前美國證券交易委員會 (SEC) 官員 John Reed Stark 針對比特幣現貨 ETF 發表負面看法，表示加密貨幣沒有內在價值僅用於犯罪，比特幣現貨 ETF 會將詐欺與市場操作風險帶給一般的投資人，比特幣 ETF 不該通過。

本文為鏈新聞編譯整理，如有疑義，請參考原文。

內容目錄

加密貨幣 ETF 不該通過

加密貨幣沒有內在價值

John 認為加密貨幣沒有內在價值、沒有現金流、沒有任何收益、沒有員工、沒有管理、沒有資產負債表、沒有產品、沒有服務、沒有營運紀錄、沒有分析估值。除了與加密貨幣投機相關的分析之外，沒有任其它數據可參考。

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加密貨幣價格上漲的原因有兩個：

• 因為沒有監管機構來防止市場操縱
• 因為人們能夠將加密貨幣出售給更笨的傻瓜

因此，加密貨幣已經嚴重被高估了，直到不再有更大的傻瓜接盤，一切都會崩潰。

加密貨幣沒有正向用處

加密貨幣只有一種實際證明的用途 — 犯罪，例如用於恐怖主義、洗錢、規避制裁、勒索軟體攻擊、毒品交易、兒童色情、人口販賣和間諜活動。

而 SEC 現在竟然要批准比特幣現貨 ETF？

比特幣現貨 ETF 將帶來的問題

若比特幣現貨 ETF 通過 SEC 批准，對於市場來說是場災難，因為將會帶來：

另一個費用結構

現在市場上比特幣現貨 ETF 申請機構，只不過是一群信仰機會主義並期望賺取更多手續費的億萬金融巨頭，厚顏無恥地設計和製造產品，讓更多投資者體驗破產和無法計算的風險，讓自己能中飽私囊。

(VanEck等11家公司重新提交SEC文件，若批准將回饋ETF利潤給比特幣社群Brink)

另一個龐氏騙局

雖然比特幣現貨 ETF 的發起者鼓吹加密貨幣可以將沒有銀行帳戶的客群納入金融生態，但事實卻恰恰相反。加密貨幣不僅比主流金融更昂貴、更複雜、風險更大，還是一個巨大的龐氏騙局。

另一個掠奪性包容

加密貨幣只是掠奪性包容 (predatory inclusion) 和熟人欺詐 (affinity fraud) 的另一個例子罷了。

加密貨幣與其他掠奪性產品之間的有許多相似之處，其被販售以欺騙那些弱勢群體和心懷不滿的人，向歷史上被主流社會排除的群體，提供更不平等的金融服務。乍看之下，加密貨幣讓弱勢在包容性的支持下獲得了機會，但這種機會實際上只會讓這些人的處境變得更糟。加密貨幣並不能解決普惠金融的歷史問題。

另一方面，加密貨幣目前的功能，與其服務的目標群體的需求沒有對應，反而帶來了許多風險和缺點，從而削弱了加密貨幣的好處。

另一個掩蓋意圖的字彙

比特幣現貨 ETF 的是一個可笑的概念，因為它只是另一個華爾街投資騙局和巨額的吸金計畫，且可能還是最中心化的加密資產，比特幣的創建不就是為了要追求去中心化嗎？

當前比特幣反彈是虛假的

比特幣現貨 ETF 的推動者引用當前比特幣價格的上漲作為證據，證明比特幣是一項重要的投資，一般投資者應該可以輕鬆獲得比特幣。

但是 John 認為這都是精心策劃的詭計，並整理出四個比特幣近期上漲的真正原因：

相關企業破產未清算

過去幾年，包括 FTX 和三箭資本在內的無數重大加密破產事件導致比特幣供應量大幅減少，造成供需失衡而導致比特幣價值上漲。

不過這些供需失衡是暫時性的。這些被鎖定的比特幣，會在未來某個時候被清算並傾銷到市場上，這將壓低比特幣的價值。

Tether 造幣

Tether 在過去一個月裡憑空鑄造了 50 億枚 USDT 作為空氣貸款 — 僅由貸款本身或是加密貨幣作為儲備資產進行擔保，向一些大客戶發放憑空鑄造「偽美元」，而沒有實際的美元流入系統。

加密貨幣機構包含交易所、對沖基金等，可以使用此方式增加槓桿並推高加密貨幣的價格，然後將膨脹的加密貨幣作為抵押品，借貸更多 USDT 並繼續此操作。

大戶操縱市場

大約 1 萬人擁有 30% 的比特幣、10 萬人擁有 50% 的比特幣，可得知加密市場是一個流動性非常低的市場。相關人員不會揭露交易，並不存在交易透明度，也不會進行監管檢查或審計，市場操縱盛行並不意外。

大戶可以透過大量買賣訂單操縱價格。此類行為會引發整個市場的骨牌效應，影響交易者和投資者的情緒和反應。因此大戶透過推動代幣的價格和供應來創造所需的市場反應，並極大地影響加密貨幣的流動性和價格穩定性。控制比特幣市場的作案手法數不勝數。

(BlockBeats 專訪高爭議做市商 DWF Labs：我們沒有操縱市場)

無政府狀態

對於在 SEC 註冊的傳統金融公司，SEC 對營運的各個方面擁有絕對且即時的掌握。但在比特幣市場上 SEC 缺乏這種監督和存取權限，缺乏檢測、調查和阻止詐欺行為的能力，導致比特幣市場在監管真空中運作，使 SEC 無法發現個人不當行為並強制執行違規行為。

請告訴我比特幣 ETF 不是真的

比特幣市場充滿欺詐和操縱，意味著批准這些產品將使數百萬美國投資者和退休人員面臨 SEC 旨在防止的傷害。

另一方面，批准比特幣現貨 ETF 將導致未來加密產業被重新包裝。加密產業的業者，可以聲稱或暗示自家的產品現在已獲得美國政府的批准，必定會向美國人大肆行銷宣傳，暗示 SEC 的行動使加密貨幣合法化，給散戶投資者帶來虛假的安全感。

SEC 批准是錯誤的，比特幣的投資風險在過去三年中顯而易見且一再出現，造成數十億美元的損失。比特幣現貨的投資者將面臨與直接持有比特幣的投資者相同的市場詐欺和操縱風險，SEC 不該讓投資者面臨這些風險。

Gensler 主席在執政之初就堅定致力於保護投資者、維護公平、有序和高效的市場以及促進資本運作。但現在突然間這位前華爾街銀行家似乎重新找到了自己的宿命，並可能以戲劇性、命運多舛的轉折結束他的權力。

Gary，請告訴我這不是真的…