Matrixport 分析師 Markus Thielen 表示，Q1 將是具有挑戰性的一季，比特幣貪婪和恐懼指標尚未達到逆勢買入水準，BTC 可能會回調至 38K，仍看好 ETH 是下一個上漲的潛在候選人。

The Bitcoin Greed & Fear indicator has yet to reach a contrarian buy level
1-10) We expected that Q1 would be challenging to trade. Volumes in Korea have declined to the lowest level since early October ($1.2bn on Upbit 24 vs. $7.7bn on Jan 12), and Dogecoin has become the…

— 10x Research (@10x_Research) January 22, 2024

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Q1 將是具有挑戰的一季

Maxtrixport 預期今年第一季的交易將面臨挑戰。韓國的交易量已降至 10 月初以來的最低水平，而狗狗幣已成為韓國交易最活躍的代幣，這表明即使是那些富有創造力的加密貨幣投資者也已經耗盡了對資金去向的新鮮想法。

從市值前 88 名的代幣來看，今年迄今只有 24% 上漲，而比特幣下跌 2%，ETH 上漲 8%。

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比特幣貪婪與恐懼指標仍未達到買入水平

Matrixport 的比特幣貪婪與恐懼指標 (G&F index) 仍未達到買入水平。在過去 18 個月中，兩次低於 20% 的讀數被觸發 (紅色圈圈處)：

• 2022 年 11 月 25 日，比特幣交易價格為 17,000
• 2023 年 9 月 6 日，比特幣交易價格為 26,500

事實證明，兩者都是絕佳的買入機會。

預期 BTC 回調至 38K

因為比特幣貪婪與恐懼指標仍未達到買入水平，Thielen 仍維持其看法，認為需要再等等，並預期比特幣將回撤至 38K，甚至是 36K 到 38K 的區域，而這將會是一個痛苦的交易區間。

目前比特幣的 30 天實際波動率超過 52%，比隱含波動率 (46-48%) 高出幾個百分點，Maxtrixport 預計未來兩個月將回落至 30%。 這就是為什麼跨式選擇權交易可能是一種獲勝策略，即使它不如在牛市中乘坐高貝塔值山寨幣那麼令人興奮。

註：跨式選擇權 (straddles) ：同時買進或賣出具有相同執行價格和相同到期日的標的物的買權和賣權。因為預期波動率將下滑，故在此時賣出選擇權，能收取較高的權利金。

對加密相關股票保持謹慎，不過吸引力已逐漸浮現

去年第四季的上漲常是由 Oridinals 驅動的，這也是 Maxtrixport 之前看好比特幣礦業公司和即將推出的比特幣 ETF 的原因。 然而，近期較低的網路費用也讓 Matrixport 對礦機保持謹慎 (在 12 月底出具了賣出報告)，不過相對於 BTC 的折扣，它們也開始逐漸有吸引力，根據其推測，以下加密股票相對於 BTC 的公允價值為：

• Marathon  -40%
• MicroStrategy -6%
• Coinbase -34%
• Riot -56%。

目前只是盤整，多頭市場還將持續

Thielen 認為，今年第五次的多頭市場仍將持續，加密貨幣目前只是處於盤整期。 股市正在創下歷史新高。 美國降息的不確定性再次浮現，10年期公債殖利率回升至 4.20%。 他預期這僅是暫時的逆風，事情最遲將在三月解決。

關注 ETH 的上漲

Thielen 仍看好 ETH 的上漲，因為以太坊的收入比比特幣的收入好得多。 12 月初至中旬，以太坊每週產生的費用為 8,600-8,800 萬美元，現已降至 5,300 萬美元（-38%），而比特幣費用從 9,700 萬-1.02 億美元下降至僅 2,600 萬美元 ( -74%)。 

ETH gas fee 也從 ETF 批准前後的 61 Gwei 回落至 13 Gwei，也從 12 月中旬的 78 Gwei 下降。 這表明網路活動並不擁堵，因為交易量低於平均水平。 這與 BTC 相反， ETH 發送的交易和代幣數量相對較高，特別是在費用仍然很低的情況下。

目前 ETH 已回落至 2,400/2,440 的突破水平，如果 2,400 未能提供足夠的支撐，那麼價格可能會回落至 2,200 。不過根據他上週的預測，ETH 應很快能上漲到 3,000 美元。

(Matrixport分析師：短期看空BTC；ETH會很快漲到3,000美元)