灰度發布了最新研究報告，內容除了比較各類加密資產在二月份的強勁表現外，也指出聯準會降息時程將影響幣價走勢，投資人應關注即將發布的通膨報告和聯準會在 3 月 20 日會議上更新的政策利率指引。

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加密貨幣在二月表現優於其他資產

2 月份，比特幣價格上漲 45%，自 2021 年第四季以來首次突破 6 萬美元，月底僅比歷史高點低 9%。灰度認為，價格上漲可能反映了新的美國上市 ETF 的大量資金流入以及對 4 月份比特幣發行量減半的預期。

無論從絕對值或風險調整後 (相對於波動性的回報率) 來看，比特幣和以太幣都是 2 月加密貨幣和傳統金融中表現最佳的資產之一。由於通膨回升削弱了美國和歐洲央行降息的希望，全球債券市場本月下跌。股市大部分上漲，其中新興市場股市領漲。儘管近年來加密貨幣與傳統市場的相關性越來越強，但主要代幣在 2 月的表現再次凸顯了加密資產類別的多元化優勢。

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以太幣二月表現優於比特幣

儘管比特幣在 2 月帶來了穩健的回報，但它還是被市值第二大加密資產以太幣 (ETH) 擊敗，ETH 在當月上漲了 47%。市場似乎正在期待定於 3 月 13 日進行的以太坊網路關鍵升級 (Dencun)。以太坊正在追求模組化設計概念，隨著時間的推移，連接到第 1 層主網的第 2 層區塊鏈上將發生更多活動。即將到來的升級將透過為 Layer 2 提供以太坊上的指定儲存空間來適應這種成長，目的在降低其數據成本，從而期望提高其營運利潤。

以太坊也可能受益於其他有利因素，包括對「重新抵押」技術的關注，該領域的領導者 Eigenlayer 在本月從風險投資公司 a16z 籌集了 1 億美元的資金；以及 ETH ETF 批准的預期。

FIL 和 UNI 也表現亮眼

2 月表現最好的加密資產類別是公用事業和服務領域，上漲了 53%。該產品類別包括與人工智慧 (AI) 技術相關的代幣，其中一些技術獲得了巨大的收益。雖然 Filecoin (FIL) 最初設計時並未考慮人工智慧應用，但灰度認為其已受益於市場對此主題的興趣。該專案最初側重於去中心化儲存，但現在包括智能合約和計算基礎設施，這可能會與基於區塊鏈的人工智慧應用程式帶來協同效應。2 月 16 日，Filecoin 宣布與 Solana 集成，為網路提供去中心化的區塊歷史記錄。Filecoin 目前在去中心化資料儲存領域佔據主導市場佔比 (接近 99%)。

另一方面，金融加密產業上漲了 34%。上漲的部分原因是去中心化交易所 Uniswap 的治理代幣激增。該平台透過交易費用產生收入，2 月 23 日，Uniswap 基金會的治理負責人提議將費用收入直接分配給 UNI 持有者，並造成幣價的上漲。

(UNI 一夜大漲超六成！Uniswap 重啟 UNI 質押分潤提案，內容是什麼？)

聯準會降息時程將影響幣價走勢

灰度認為，在比特幣 ETF 流入和各種基本面支持下，加密貨幣市場今年表現強勁。不過聯準會貨幣政策和經濟狀況等宏觀因素仍會影響加密資產估值。如果宏觀市場前景仍然樂觀，那麼該產業的許多利好因素，包括比特幣減半和以太坊即將升級，可能會導致代幣價格在今年進一步上漲。比特幣的價格目前僅比歷史高點低 9%，因此今年稍後可能會創下新的歷史高點。

去年第四季，比特幣受益於聯準會從升息轉向降息。如果央行確實在未來幾個月降息，可能會削弱美元並支撐與美元競爭的資產 (包括比特幣) 的估值。不過近期公布的通膨數據再度上行，如果通膨居高不下，聯準會官員可能會考慮將降息推遲到今年稍後或 2025 年，這可能成為短期內提高加密貨幣估值的主要障礙。

不過灰度仍認為最有可能的結果是美國消費者物價通膨將繼續下降，從而促進聯準會最終降息。但加密貨幣投資者仍應關注即將發布的通膨報告 (特別是 3 月 12 日的 CPI 報告和 3 月 14 日的 PPI 報告) 以及聯準會在 3 月 20 日下次會議上更新的政策利率指引。