Coinbase 研究主管 David Duong 撰文，他分析了市場近期躊躇不前的原因，但也更看好加密市場在四月中旬過後的走勢。

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比特幣七萬美元盤整，為何？

為何比特幣在七萬美元水平震盪？David Duong 認為主要有兩個原因。

美國報稅季、企業季末再平衡

今年美國的報稅季為 1 月 23 日至 4 月 15 日，申請延期報稅的截止日期則是 10 月 16 日，對於絕大多數納稅人而言，截止日會是在 4 月 15 日。

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此外 David Duong 指出，受美國假期及企業季末投資組合調整 (再平衡) 等影響，都是近期市場獲利了結的潛在催化劑。

微策略遭放空

他認為投機者做空微策略 (MicroStrategy, MSTR)、做多比特幣的交易策略，也是近期市場波動的原因之一。

好消息是，這些不利因素都將逐漸消逝。

(微策略遭放空機構 Kerrisdale Capital 唱衰，股價大跌 11%)

加密市場第二季更強大

雖然看好第二季的加密市場表現，但 David Duong 認為這些利好在月中過後才會開始發力，有下列因素。

比特幣減半、投資機構審查期結束 (ETF)

比特幣即將在四月中旬減半，這往往是牛市開端。

他另指出許多經紀商在對新的金融產品 (例如比特幣現貨 ETF) 的盡職調查，通常有 90 天審查期。

審查包括：

1. 此類產品是否滿足投資最低限度和流動性閾值。

2. 日常交易、託管和監管等議題，是否對其現有基礎設施帶來任何挑戰。

而審查期最早可能在 4 月 10 日結束，這可能將為比特幣現貨 ETF 帶來新一波資金流入。

機構持續透過 CME 套利

David Duong 最後提到，芝商所 (CME) 在 3 月 19 日的比特幣期貨，達到 19,917 份未平倉合約並創下歷史新高。

他指出 3 月比特幣現貨和 CME 比特幣期貨的價差，年化報酬率約為 16%，相較 2 月的 14% 略有上升，表明許多無法直接持有比特幣的機構仍藉此間接投資比特幣。

(芝商所比特幣期貨直逼幣安！未平倉量踏入歷史新高的意義是？)