創投公司 a16z (Andreessen Horowitz) 稍早透過部落格文章指出，當前各國的監管政策大多偏向抵制或趕盡殺絕加密貨幣的現象，將可能本末倒置，有利於迷因幣等高風險代幣的成長，而使得真正用心的創新產品專案團隊面臨監管壓力。

內容目錄

監管執法才是加密犯罪的根源？

先前曾針對 Web3 產業的長遠意義及發展困境出版專書「Read Write Own」的 a16z 普通合夥人 Chris Dixon，在本次的文章中也表達了當前以美國為主的監管政策，正在扼殺整個加密產業，甚至結果可能會與監管單位的理念背道而馳。

(a16z 合夥人新書 Read Write Own：區塊鏈彌補開源專案早期劣勢，但需克服投機文化)

廣告 - 內文未完請往下捲動

Dixon 在文章開頭便點出了區塊鏈及加密貨幣領域中的重要問題：

為什麼市場總是重複著這些週期及循環，而不去支持真正會帶來改變、且更有生產力的區塊鏈創新產品呢？

他表示，向來以投機為名的加密市場，總是充斥著基於各專案的實用代幣、以及大多無實際應用的迷因幣 (memecoins)；而後者作為加密產業的重要角色，在部分惡意事件中，也通常扮演了主角。

(Vitalik 評迷因幣亂象：尊重迷因幣炒作，也期盼見證更高品質專案)

然而，導致此現象的根本原因，Dixon 將矛頭指向了監管單位本身：

當前不明朗的監管政策及不當的執法手段，使得迷因幣等投機代幣廣受歡迎，而實質性且具有生產力的區塊鏈實用代幣卻時時刻刻都得擔憂監管打擊。

並補充，「實際上，今天推出一個沒有實質用例的迷因幣，比設計一個有真正用途的專案代幣更安全、也更不費力。」

加密市場已傾向投機

首先，與先前書中所提到的「電腦文化與投機市場的衝突」內容相同，Dixon 將當前加密市場中廣泛存在的「電腦」與「賭場」文化，正逐漸傾向投機代幣的危機，歸因於監管單位。

不過，他也認為隨著時間推進及市場的成熟，投機文化也將漸趨式微，迷因幣或將著手探索實際用例的結合。

a16z 批 SEC：在任何職責上都失敗了

Dixon 點明美國證監會 (SEC)，強調原先應透過法律框架鼓勵產業創新，同時就保護投資者、維護公平秩序、以及促進資本形成的 SEC，在面對加密領域時，連一個目標都沒達成。

加密監管不明朗

Dixon 表示，當前監管政策的模糊狀態，導致加密平台及創業家們生活在恐懼中，擔心他們的代幣被視為證券。

即便比特幣及以太坊出於不存在管理實體，而較不受到 SEC 的「Howey Test」證券評估方式的明顯監管或制裁；然而，其他專案可能就不那麼幸運了：

不幸的是，其他正在建立創新專案的企業家，不知道如何獲得與比特幣及以太坊相同的監管待遇。

他表明，SEC 缺乏明確且坦率的方法，甚至透過這種方式直接採取執法行動，這也導致了行業中許多的疑慮及不確定性。

加密執法不當

Dixon 更強調，儘管 Howey Test 是合理的評估依據，但仍然是主觀的，而 SEC 總是不當擴張了該含義，讓專注於研發解決方案的團隊至於恐慌之中：

SEC 如此廣泛地擴展 Howey Test 的意義，以至於普通資產，甚至像 Nike 的鞋子，今天都可能被視為證券。

同時，部分不存在開發者或管理團隊的迷因幣專案，也因而不符合 Howey Test 的證券判定標準。於此，Dixon 擔憂迷因幣橫行而創新專案則窒礙難行的現象，可能將更加猖狂：

投資者將因此面臨更多的風險，而不是減少。

(「太常來美國！」SEC 主張有權管轄波場創辦人孫宇晨)

Dixon 提監管建議

Dixon 同時坦承，面對加密領域犯罪事件頻傳的現象，的確需要加強監管；並提出更好的具體監管方案：

包括針對不同專案個別披露風險資訊，或要求較長的代幣鎖倉期，以防止某些人快速致富的意圖，並激勵更長期的建設。