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彼雅特科技 CEO 溫宏駿對虛擬資產專法的擔憂

彼雅特科技的 CEO 溫宏駿最近針對台灣的「虛擬資產專法」發表了一些個人看法。他強調，專法雖然引發了廣泛討論，但他對其中未包含「穩定幣」監理表示擔憂。

穩定幣的潛力與現況

穩定幣的角色與現實世界的貨幣供給

溫宏駿表示，穩定幣在區塊鏈金融中的角色猶如現實世界的貨幣供給。以美元穩定幣 (如 USDT 和 USDC)為例，目前全球四大央行的美元貨幣供給量 (M2) 達到 86 兆美元，支撐全球總資產超過 300 至 500 兆美元的金融與資本市場。然而，目前鏈上美元穩定幣的供給量僅有 1500 億美元，占全球美元 M2 供給量的 0.174%，這與 Circle 執行長所說的 10% 滲透率還有很大的進步空間。

(Circle 執行長：2025 年穩定幣可被多數法治區認可，成為佔全球經濟 10% 的電子貨幣)

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鏈新聞回顧近期的金管會監管參照歐盟法規 MiCA，金管會是否會比照 MiCA，劃分穩定幣為電子貨幣，規範僅能使用本土業者發行穩定幣，以及當地託管，也值得觀察。

(MiCA 月底上路，Tether 執行長擔憂穩定幣營運風險)

台幣穩定幣法案的必要性

經濟實力與法定貨幣發行量的關係

他強調，一國的法定貨幣流通與使用率直接影響其經濟實力。

為了強化經濟實力，必須有一定的法定貨幣或穩定幣發行量。全球的金融資產才會用該國法定貨幣或穩定幣計價。然而，台灣目前沒有針對穩定幣的監管法案，也沒有任何台幣穩定幣能合法發行與使用，這對於台幣計價金融商品的話語權與定價權有重大影響，甚至可能讓台灣在區塊鏈金融領域喪失先機，長期被美元主導。

(香港開展穩定幣監管：進入公眾諮詢與創新「沙盒」計劃)

穩定幣的供給上限與風險

穩定幣供給量的理論與實務上限

研究員余哲安指出，目前無風險貨幣 (M0) 的供給量為 5.7 兆美元，如果穩定幣堅持無信用風險，那麼供給量理論上限為 5.7 兆美元，但實務上限可能只有 1 兆美元。此外，如果穩定幣業者願意承擔信用風險，供給量理論上就沒有上限。「另一個問題。如果新台幣穩定幣可以發行了，那國內銀行業者會吃掉全部的市場份額吧？」余哲安表示。

台灣金融市場對穩定幣的接受度

本土銀行的市場份額與民眾信心

溫宏駿認為，台灣本土銀行或大型支付機構應該會佔據幾乎全部的市場份額。

由於台灣與日本相似，金融市場的封閉性較高，假設 Tether 或 Circle 發行台幣穩定幣，相較於台灣銀行或富邦銀行發行，民眾會對本土銀行發行的穩定幣更有信心。他引用前金管會主委天牧的話指出，幣圈公司的內在價值仍不足。

總結來說，台灣在穩定幣監理及發行上仍有很大的改進空間。穩定幣的潛力巨大，適當的法規與監管將有助於增強台幣的國際影響力與經濟實力。溫宏駿的觀點強調了穩定幣在區塊鏈金融中的重要性，並呼籲台灣政府重視相關法案的制定。不過，也有其他意見認為，台幣並非國際主要貨幣，現階段是否有穩定幣需求跨境使用，仍有待考量。專法計畫中，目前也沒有透露有關於穩定幣的監管框架。

(虛擬資產管理專法即將來臨：金管會公布四階段管理計畫，2025 六月送政院)