受服务业推动，美国11月生产者价格指数（PPI）涨幅超出预期。这意味着通胀压力已形成粘性，美联储还将在加息路径上走一段时间。

劳工部周五公布的数据显示，11月最终需求的PPI指数环比上涨0.3%，与修正后的上月数据持平；同比增长7.4%，较上月修正后的8%有所放缓，也是2021年5月以来最低同比增速。

接受彭博社调查的经济学家此前预计，美国11月PPI指数环比上涨0.2%，同比上涨7.2%。

剔除波动较大的食品和能源成分后，11月核心PPI环比上涨0.4%，高于预期的0.2%；同比上涨6.2%，低于前值的6.6%。

随着核心商品通胀的缓和，投资者们的注意力转向经济服务领域的价格增长。住房部分目前是消费者通胀的主要推手，市场预计这部分终会转向，但薪资可能是决定通胀最终路径的关键。

美联储主席鲍威尔在最近的一次讲话中表示，不包括住房在内的核心服务业，可能是了解未来核心通胀演变的最重要因素，而“劳动力市场是理解此类通胀的关键”。

投资者们正静待下周二出炉的消费者物价指数（CPI），以及周三的美联储利率会议决议。市场普遍预计，美联储将在此次会议上加息50个基点，将联邦基金利率推升至4.25%-4.5%区间。

鲍威尔此前表示，将放缓加息步伐，但预计利率峰值最终将高于9月发布点阵图时预测的4.5%-4.75%，并在限制性水平上维持一段时间。芝加哥商交所数据显示，市场现在预计峰值将在5%-5.25%区间。

为了遏制处在近40年高位的通胀，美联储自今年3月以来积极提高利率，累计加息375个基点，希望借此遏制招聘、支出和投资，从而减缓经济增长。

LPL Financial首席经济学家罗奇（Jeffrey Roach）指出，生产者价格的环比增速，意味着需要继续实施紧缩政策，尽管步伐将有所放缓，“消费者价格将慢慢接近美联储的长期目标。”

从具体数据来看，11月美国服务通胀加速上升，环比升幅为0.4%，远高于前一个月的0.1%。其中三分之一的涨幅来自金融服务业，其价格飙升了11.3%。不过该行业的上涨在一定程度上被客运成本的急剧下降所抵消，后者下降了5.6%。

当月商品价格指数环比仅上涨0.1%，较10月0.6%的涨幅急剧下滑。多个食品类别的价格都在上涨，但新鲜蔬菜和干蔬菜的价格下跌38.1%，汽油指数下跌6%。

摩根士丹利全球投资办公室模型投资组合构建负责人Mike Loewengart表示，PPI环比小幅上涨并略高于预期，再次提醒人们通胀的粘性，回归正常化需要时间。

但他表示，与一年前相比，“我们处在一个更好的位置，并且正朝着正确的方向前进”。2021年12月，美国PPI指数环比上涨1%，同比上涨10%。