摩根大通 (JPMorgan) 近期發布加密貨幣市場報告，提出數個可能推動加密貨幣成長的因素，包括川普當選所帶來的影響、投資人避險行為以及全球地緣政治情勢等。這些因素可能會在 2025 年推動市場對比特幣等加密資產的需求上升。

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地緣政治與美元貶值預期促進加密貨幣需求

據 The Block 獲取報告內容，隨著全球地緣政治情勢緊張，尤其是臨近美國總統大選，投資者開始尋求避險資產來對抗經濟不確定性。摩根大通表示，比特幣與黃金將是「貶值交易」(debasement trade)的主要受益者，因為它們被視為對抗美元貶值的選擇，也被認爲是擁有「價值儲存」的特性，但以太坊則可能因缺乏這一特性，因為它的價值波動更多來自於生態系統的發展，而非單純的避險需求，所以不受青睞。

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川普當選可能推動避險資產需求

摩根大通表示，如果川普當選，除了在監管方面可能對比特幣比較有利之外，他的政策也可能會強化「貶值交易」的趨勢。因為川普的政策可能會包括：

1. 加徵關稅以應對地緣政治緊張：川普的政策通常在地緣政治上比較強硬，在貿易方面可能會加收關稅來制衡其他國家。這樣有可能會增加市場不穩定性，進而推動投資者尋求比特幣和黃金等避險資產。

2. 擴張性財政政策：可能涉及大規模的政府支出，像是基礎建設，進一步擴大美國國債。當政府增加舉債並持續擴張開支，市場會擔心美元貶值，投資者會傾向於將資金轉移到黃金或比特幣這類具有抗通膨性質的資產上，以對沖美元購買力的減弱。

傳統財富管理公司參與， FTX 破產資金回流成市場潛力

摩根大通也提到，隨著資產管理公司摩根士丹利 (Morgan Stanley) 開始向客戶推薦比特幣 ETF 後，可為市場帶來增長潛力。進一步指出，Mt. Gox 與 Genesis 破產後的資產清算，以及德國政府出售比特幣目前這些事也已經告一個段落。預計 FTX 破產的資金清算將於今年年底或 2025 年初完成，這些資金可能會再次流入到加密貨幣市場，為市場帶來潛在支撐。

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穩定幣市場回暖，美國合規法案推動主流化

摩根大通觀察到，目前穩定幣的市值接近 Terra/Luna 崩盤前的 1700 億美元高峰，但美國穩定幣立法仍在進行中，預計最早到 2025 年才能通過。分析師認為，未來穩定幣合規法案發布將有助於穩定幣進入主流金融體系，美國合規的穩定幣將更有優勢，不符合規範的穩定幣如 Tether 可能面臨挑戰。

比特幣價格相對穩定，支撐力持續增強

根據摩根大通的觀察，比特幣目前的價格約在 67,000 美元，遠高於其 47,000 美元的成本，表明比特幣的現價有較高的溢價，暗示著市場對比特幣的需求強勁，經過波動性調整後，比特幣相對於黃金的價值處於上升狀態分析師認為，這種價格穩定性和回報潛力將吸引更多投資者進入加密貨幣市場。