在最新的 10 月消費者物價指數 (CPI) 公布後，摩根大通全球策略長 David Kelly 近日受訪認為，聯準會 (FED) 或許會在 12 月小幅降息，但面臨不確定性，包括即將實施的關稅政策以及財政計劃。

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CPI 顯示增幅放緩，FED 是否 12 月降息仍不確定

美國 10月整體消費者物價指數 (CPI) 較去年同期上升 2.6%，扣除食品及能源後的核心 CPI，年升幅為 3.3%，符合市場預期。Kelly 指出目前 FED 還在觀察後續的 CPI、PCE 等數據，並且 FED 主席鮑威爾先前也表示，只依靠單一數據沒辦法決定政策走向。Kelly 認為市場已經預計 FED 會再小幅降息一次，但還有許多數據要看。

川普強化關稅政策，「貿易戰」使全球經濟放緩

Kelly 指出，川普政府的新關稅政策可能影響市場通膨預期，同時對「低收入戶」產生更大影響。他也警告，「貿易戰」會帶來全球經濟放緩並加大通膨壓力，加重關稅會推高進口商品價格、影響消費者支出，進而使全球貿易放緩。

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新財政計劃恐推長期通膨，2026 或迎財政赤字高峰

Kelly 進一步表示。市場預計這些財政刺激計畫 (減稅等) 在未來幾年會逐步實施，並累積到 2026 年時對經濟產生明顯影響。他強調到那時候可能會出現更大的財政赤字，進而增加長期通膨壓力。

Kelly 認為，市場正逐步消化這些未來可能會影響美國經濟的因素，尤其對於那些投資組合中持有大量美股的投資人來說，這是需要注意的警訊。

企業稅率可能再度調降，投資人需關注 FED 政策

儘管通膨風險上升，Kelly 也指出市場很期待川普政府會針對美國生產企業來調降企業稅率，預計從目前的 21% 降至 15%。Kelly 表示，這樣的減稅措施將大幅提高企業盈餘，有可能帶動美股走勢。

可他也說，由於共和黨在參眾兩院以「些許差距」贏得席次，但調降稅率政策能否順利通過還有待觀察。面對諸多不確定性，Kelly 也提醒投資人需密切關注 FED 政策變化，來平衡投資組合以應對風險。