在备受期待的美国总统选举后，比特币飙升至新的历史高点，达到7.54万美元。市场表面之下，期权市场的波动性持续发酵，而链上资本流入持续扩大，这表明新的需求不断涌入。
执行摘要
- 比特币已经突破至新的历史高点75.4万美元，这一上涨受到特朗普总统胜选概率增高的推动。
- 比特币资产的资本流入量持续增长，表明新需求的不断涌入。
- 获利回吐活动显著增加，但实现的亏损仍然微不足道。然而，与市场极端时期的交易量相比，这些数值依然相对温和。
- 期权市场对更高的波动性预期进行定价，投资者在各个方向上对冲其头寸。
历史新高
经过数月的横盘和整理，比特币因特朗普总统胜选的高可能性而冲破历史高点。价格成功突破了7.37万美元的关口，并上涨至7.53万美元以上，进入价格发现阶段，使投资者情绪更趋向于“狂热”。
流动性增长与利润增加
自9月初以来，比特币的净资本流入显著增加，反映出投资者配置资本的意愿不断增长，同时交易者在市场强劲的情况下获利了结。
比特币的实现市值在过去30天内增长了3.8%，这是自2023年1月以来的较高流入水平之一。目前实现市值创下历史新高，达到6560亿美元，受到了30天内净流入的25亿美元支持。
3月份实现的创纪录利润高峰达到了31亿美元的实现利润量。
在过去七个月中，市场逐渐消化了这一波动，实现的利润和损失量逐步回落至平衡位置，这表明供需力量已完全重置。
同时，我们可以观察到获利回吐的结构性增加，这表明市场新一轮需求正在涌入。
我们也可以通过利润与损失的比率来观察市场动态的变化。
目前市场处于利润主导状态，利润实现的交易量约为亏损的47倍，反映出随着市场攀升至新的历史高点，亏损持有的供应量逐渐减少。
我们还可以看到获利回吐量非同寻常地增加，日增幅达到6.35亿美元。
尽管这一数值在与先前牛市周期极端时期的狂热相比下显得温和，但相对于美元价值而言依然显著。
ETF资金流出
在过去一个月里，美国比特币ETF经历了显著需求，录得了与产品首次推出时相媲美的资金流入激增。
然而，在美国总统选举临近之际，投资者似乎开始减低风险，过去三天出现了显著的资金流出。尽管如此，随着新的历史高点的形成，ETF可能会吸引新的需求以及追逐动能的投资者。
波动性预期增加
美国总统选举一直是投资者的焦点，几周以来市场已将波动性增加的预期纳入定价。自2023年以来，期权市场已成为比特币市场结构中的重要组成部分，使投资者能够表达越来越复杂的市场观点。
期权合约的未平仓合约总额已飙升至252亿美元，3月的历史高点仅次于此，达到302亿美元。
期权交易量也在上升，现已达到29亿美元，仅次于3月的交易量高峰以及8月5日的日元套利解除期间的交易量。这再次凸显了机构级投资者的存在，他们利用复杂的工具表达市场观点。
在评估分配于看跌（put）和看涨（call）合约的未平仓合约的比率时，双方几乎平分秋色。这表明投资者和投机者已对市场的双向大幅波动进行了对冲和押注。
这一预期波动性增加的想法也反映在期权隐含波动率（IV）中，
当前我们可以看到所有合约到期日期的隐含波动率激增，尤其是在短期1周到期的合约中。这与投资者预测并押注更高波动性的预期相符，预计无论在选举结果揭晓前后，市场将呈现更高的波动性。
通过比较同一时期的期权隐含波动率与实际波动率的差异，我们可以计算波动率风险溢价（VRP）。该指标代表了期权卖方对承担波动风险所要求的补偿。
目前，1个月的VRP值为27.9%，而记录更高值的交易日仅占1.4%。这突显了期权市场定价中的极端波动性概况。
在评估到期日为11月6日、即美国选举日之后的看跌和看涨合约的分布时，我们可以看到双方几乎平衡。看跌期权的未平仓合约总量为1348 BTC，而看涨期权的未平仓合约总量为1271 BTC。
这表明投资者既对下行保护进行了对冲，又对上行敞口持有头寸，突显了对市场最终走向的不确定性。
总结和结论
在美国总统选举结果公布后，比特币达到了新的历史高点，本周首次突破75,000美元。此波上涨得到了每月25亿美元的适度资本流入的支持，显示出在持续的新需求涌入下进一步增长的潜力。
随着需求的增加，加之期权工具中的波动性预期扩展，市场似乎已准备好迎接进一步的波动。
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