被卖空机构Hindenburg的报告斥为企业史上最大骗局、“无耻”操纵股票、搞财务欺诈后，印度首富Gautam Adani的公司面临信任危机，惨遭股市投资者“血洗”。

印度当地时间27日周五，Gautam Adani所创立集团Adani Group的旗舰上市公司Adani Enterprises收跌18.5%，创2017年来最大跌幅。

Adani Group旗下的其他上市公司也惨跌，其中Adani Green Energy Ltd和Adani Total Gas都收跌20%，跌停收官。媒体统计，Adani旗下公司的股票成交量至少是三个月来平均水平的三倍。

印度全国股市也被殃及，Adani Enterprises作为成份股的印度NSE Nifty 50指数跌至2022年10月以来低谷。

本周四Adani Group正式回应称，Hindenburg缺乏事实依据、恶意发布报告企图误导投资者，并考虑对“虚假指控”采取法律行动。尽管如此，股市仍然风声鹤唳。媒体估算，Hinderburg报告发布后两天内，Adani旗下上市公司两天内市值蒸发超过510亿美元。

印度孟买股票研究机构Target Investing的创始人称，Hinderburg的报告可能成为一个重大的法律问题，因为它损害了Adani公司的声誉。

新加坡资产管理机构Global CIO Office首席执行官Gary Dugan表示，这些问题直击印度企业界的核心：

在印度，许多家族控制的企业集团占主导地位。

从本质上讲，它们是不透明的，全球投资者必须对公司治理问题抱有信任。

Dugan补充说，在去年的出色表现之后，印度股市和任何知名公司的股票都面临获利回吐的下行风险：

因此，更广泛的印度股市可能面临进一步下行的风险，Adani只是催化剂。

01、股价远低于发行价低端，Adani公司近25亿美元创纪录二次发行前景堪忧

媒体援引知情者消息称，Adani Group很担心，但目前准备暂时等待，因为该集团的出售股票行动要持续到1月31日。

有媒体指出，Adani Enterprises周五股价收报2761印度卢比，较该公司最近二次发行的股票售价区间低端还低约10%。而且随着周五的竞价开始，该股票发行的认购率只有约1%。

这些迹象都令人怀疑，Adani创纪录规模的24.5亿美元二次发行能否成功。

媒体表示，朱庇特资产管理（Jupiter Asset Management）、法国巴黎银行（BNP Paribas）、法国兴业银行（Société Générale）和高盛等机构在做空报告公开之前就已获配Adani股份，但这些机构投资者锚定的价格在3276卢比左右，较Adani周五收盘价高了近19%。

大幅抛售有可能削弱印度散户投资者的需求，印度券商Anand Rathi的基本面研究主管Narendra Solank称：

“过去几天的这波新闻已经明显影响了股票销售，你可以在认购水平、尤其是散户参与度低上清楚地看到这点。”

班加罗尔CapitalMind Wealth的首席执行官Deepak Shenoy说，散户需求的下降程度要到下周才能清楚：

周一和周二是任何真正需求出现的时候。

02、监管调查加码，瞄准海外对Adani持仓

媒体消息称，印度的金融市场监管机构已经增加了对过去一年Adani Group交易的审查，在对该集团海外投资组合的投资者进行初步调查时，要将Hindenburg的做空报告考虑在内，会研究这份报告，因为它可能有助于监管方调查Adani Group的离岸基金持仓。

去年7月，监管方启动了对毛里求斯以外一些相对不知名的离岸基金的调查，这些基金持有Adani Group旗下上市公司的大量股份。这可能让人担心Adani存在股票操纵。

消息人士称，简称SEBI的印度证监会已经越来越多地审查Adani Group对上市公司进行的所有交易。比如Adani 2022年5月披露过，在收购瑞士公司Holcim Ltd持有的印度企业Ambuja Cements Ltd 和 ACC Ltd的股份时，利用了离岸特殊目的公司（SPV），监管方就在调查这个SPV。

监管机构之前已发现，多达17家海外离岸实体参与了上述收购交易的融资。监管方曾在Adani 2022年报请批准时寻求Adani说明这些实体，目前正在调查Adani方面的回应。

03、Adani有国内“援军”，空头有Ackman声援

华尔街见闻曾提到，Adani和2014年当选印度总理的莫迪私交密切，在2014年大选前，因莫迪所属印度人民党胜选概率较高，他旗下公司的股价开始飙升，股价增值让其财富增加近45亿美元，超过印度所有其他上榜富豪。

考虑到Adani Group在印度政界拥有复杂的人脉网络，Hindenburg这次能否像狙击电动卡车公司Nikola那样大获成功还不得而知。至少目前来看，Adani已有国内“援军”出手。

递交监管方的文件披露，印度最大人寿保险公司、国有企业Life Insurance Corp. of India（LIC）将斥资约30亿印度卢比（约3700万美元），作为锚定投资者，参与Adani Enterprises的近25亿美元新股发行。

目前LIC持有Adani Enterprises 4.23%的股份，完成上述投资后，持股比还将增加。媒体认为，LIC的行动是对Adani本人和他的集团投了信任票。

除了LIC，本次Adani Enterprises的二次发行还有32家机构投资者属于锚定投资者，其中包括阿联酋阿布扎比的主权财富基金阿布扎比投资局（Abu Dhabi Investment Authority），以及另一家位于阿布扎比的投资基金Al Mehwar Commercial Investments LLC。

不过，空头Hinderburg也有支持者。美东时间周四晚，曾大举做空康宝莱的对冲基金大佬Bill Ackman发推称，

Adani对Hinderburg的回应和康宝莱对我们最初350页的报告回应一样。康宝莱仍然是一个金字塔骗局。我发现，Hinderburg的报告可信度高，而且研究得非常透彻。Adani的回应很重要。买（Adani）的要自己负责。

Hindenburg周四表示，Adani Group的回应“没有回答我们提出的任何实质性问题”。曾有媒体消息称，Adani Group计划在本周五对“虚假”做空报告做出更详细的回应。但周五Adani方面并没有进一步的回应。