隨着許可門檻提高和牌照費用上調，意大利在線博彩市場正迎來大規模整合，預計將有一半運營商被淘汰。這一趨勢並非偶然，而是監管層刻意推動的結果。

5月30日，意大利海關與壟斷管理局（ADM）正式結束了新一輪遠程博彩特許經營權的申請程序。雖然最終獲牌名單要到夏季公布，但業界普遍預期，這一過程將重塑歐洲最大博彩市場的生態。

LOGiCO 在線博彩協會主席莫雷諾·馬拉斯科（Moreno Marasco）早前在接受《Sigma》採訪時便預測，市場內的活躍運營商數量將大幅減少。據了解，與上一輪吸引93家公司申請不同，此次僅約50家公司遞交了申請。最終中標者預計僅有33家左右，意味着當前81家遠程運營商將被壓縮約六成。

馬拉斯科坦言：“儘管市場規模和營收不斷增長，此輪改革仍將帶來顯著收縮，並徹底改變競爭格局。”

高門檻推動整合加速

此次整合的核心因素之一，是ADM大幅提升了准入門檻。最受關注的是700萬歐元的單個品牌初始牌照費，令眾多中小運營商望而卻步。

Ficom Leisure創始人兼并購顧問Christian Tirabassi指出，這是有意為之。“在過去，一些小公司僅憑25萬歐元的投資就能在價值數十億歐元的市場中分一杯羹。如今，監管機構正試圖清除這些‘小玩家’，讓市場更規範、更專業。”

他表示，這一輪牌照申請重在篩選有充足資本、完善合規制度、能夠嚴格履行反洗錢責任的大型公司。“你不能指望一家為了節省5000歐元就跳過審查的小企業，能運營一個這麼敏感的行業。”

收入向頭部企業集中

改革後的新制度不僅費用高昂，稅負也不容小覷：在線體育博彩和在線賭場分別須繳納24.5%與25.5%的GGR稅，並額外繳納3%的年費及最多100萬歐元的負責任博彩專項支出。

這套更為嚴苛的制度加速了行業的兼并整合。Ficom 已參與數起中小型企業併購交易，預示着未來市場將由大型、全渠道、多品類企業主導。Tirabassi預計：“最終能夠留在市場上的不會超過30到35家公司，但它們將掌握超過80%的遠程博彩收入。”

他認為，此次改革讓牌照費用“回歸合理”，並推動整個行業走向高度專業化。“這是一次‘自然選擇’式的整合。”

新制度倒逼行業現代化

與此同時，意大利政府正在推動更廣泛的博彩體系改革，不僅包括線上許可制度，也涉及實體博彩場所管理方式。雖然地方政府的反對使陸上市場改革推遲至2026年中，但其最終目標十分明確：統一監管標準，控制現金流動，引入強制身份識別，並推進自我排除機制。

線上博彩改革方面，政府計劃推出多項玩家保護工具，包括強制存款限額、遊戲時間限制及自動行為預警系統。18至24歲年輕用戶還將面臨更嚴格的遊戲控制，這是歐洲首例。

意大利早在2006年便實現博彩合法化，是歐洲最早的監管市場之一。2024年，其博彩總收入達216億歐元，同比增長4.4%，其中線上博彩占約50億歐元。

巨頭提前布局：Flutter 押注 Snai

市場整合已引起資本市場高度關注。2023年，Flutter 以23億歐元收購 Playtech 旗下的 Snaitech，不僅獲取了一個強勁品牌，也為其整合 Sisal 和 PokerStars 等資產奠定基礎。Jefferies 分析師估計，這一收購將幫助 Flutter 在未來掌握意大利博彩市場30%的份額。

據2023年數據，Flutter 旗下品牌在意大利在線博彩領域已占據15%的GGR份額，Snaitech占比10%。

國家彩票續約彰顯“財力決定一切”

值得一提的是，在整個改革過程中，意大利國家彩票牌照的歸屬未曾動搖。IGT 牽頭的 LottoItalia 財團以22.3億歐元成功續約，擊敗了包括 Flutter 在內的競爭對手。這一報價是起始底價的兩倍以上，也進一步說明了如今意大利博彩市場——金錢和資源是入場的核心門檻。