亚美尼亚通常并不是全球游戏产业枢纽讨论中最先被提及的地区。相比马耳他、库拉索与直布罗陀，亚美尼亚长期以来相对低调。然而，其市场结构如今正变得越来越难以忽视：一个高度开放的B2B生态系统，与区域内监管最严格的B2C游戏环境之一并存。

正如亚美尼亚律师事务所MBLegal创始合伙人Mesrop Manukyan所说：“当地市场的特点，是不断增长且强劲的B2B业务，以及规模较小但监管严格的B2C市场。”

亚美尼亚游戏生态系统最具代表性的特点，并不在于它监管了什么，而在于哪些领域仍然相对开放。对于B2B企业而言，目前当地并不存在专门的游戏牌照制度。企业无需取得游戏行业特别许可，而是依据一般企业与金融合规要求运营，主要包括AML与KYC规范。

Manukyan表示：“这意味着市场进入门槛非常低。”实际上，亚美尼亚已经成为全球游戏科技与服务提供商中，运营阻力最低的地区之一。

因此，越来越多国际企业开始将亚美尼亚作为运营基地。一部分企业虽然持有库拉索或Anjouan等地区牌照，但会将软件开发、支付基础设施、风险管理以及后台运营放在亚美尼亚；另一些企业则直接将总部设于当地，以获得更低成本与更简化的监管环境。

仅过去一年，就有超过20家公司迁入亚美尼亚，其中部分企业员工规模达到1000至1500人。对于一个中小型经济体而言，这种变化已经具有明显影响。根据世界银行数据，亚美尼亚2024年GDP约为260亿美元，游戏相关服务已逐渐成为当地经济中越来越重要的一部分。

当地强大的科技生态系统也推动了这一增长。OECD数据显示，信息与通信技术产业目前已占亚美尼亚GDP的4.5%，而当地行业报告则指出，2024年整体高科技产业产值已超过31亿美元。游戏产业正越来越深度融入这一科技生态系统。

由少数大型企业主导

亚美尼亚B2C市场与B2B市场形成鲜明对比。面向本地用户的运营商，需要面对一个刻意设置得严格且昂贵的牌照体系。

在2025年初大幅上调后，目前当地年度牌照费用约为150万美元。虽然牌照本身没有固定期限，但企业必须持续满足监管要求并继续支付相关费用。此外，还需承担与收入挂钩的税务以及其他企业税务义务。

实际上，这已经让当地市场形成高度集中化格局。Manukyan表示：“我们几乎看不到太多小型B2C运营商。”高昂的准入成本意味着，只有资金实力雄厚的大型企业才能真正进入市场。

目前，亚美尼亚大约只有五家持牌B2C运营商。尽管数量有限，但它们在经济层面具有重要影响，其中四至五家公司长期位列亚美尼亚全国前十大纳税企业。

当地B2B生态主要由BetConstruct与Digitain两家公司主导。BetConstruct母公司SoftConstruct目前拥有超过6000名员工、16个分支机构以及300多个全球合作伙伴。Digitain则拥有超过5000名员工，并在全球20多个持牌市场开展业务，合作伙伴超过150家。

这些企业不仅仅是本地成功案例，更是全球级游戏科技供应商，也解释了为什么亚美尼亚在国际游戏科技供应链中的存在感越来越高。

增长背后的摩擦与挑战

从整体市场数据来看，亚美尼亚游戏经济的规模正在变得越来越明显，不过这些数字主要反映的是流水与用户存款规模，而非企业利润。

当地议会讨论数据显示，相关产业流水已从2010年的140亿AMD增长至2023年的6.3万亿AMD。仅2024年一年，就有超过8110亿AMD流入线上娱乐平台账户。

尽管亚美尼亚对B2B企业极具吸引力，但当地生态系统并非完全没有挑战。其中最常被提及的问题之一，就是金融基础设施。

与马耳他等成熟市场相比，当地支付处理成本仍然较高，同时整合选项也更加有限。Manukyan表示：“支付系统整合基础设施还无法完全满足企业对灵活性与定制化的需求。”因此，许多企业仍会在海外维持银行关系，以获得更高运营灵活性。

与此同时，当地银行体系也扮演着严格“把关者”的角色。AML审查非常严格，尤其是在开户阶段。对于外资背景的游戏企业而言，开户并不容易。虽然这增加了运营摩擦，但也降低了非法业务进入市场的风险。

数字资产监管带来新机会

亚美尼亚近期最重要的发展之一，与数字资产监管有关。过去，当地央行对于数字资产相关游戏活动一直持谨慎态度。

但这种情况已经开始改变。自今年1月起，亚美尼亚正式推出数字资产牌照制度，市场需求据称相当强劲。Manukyan表示：“仅过去三个月，我们就已经申请了六张数字资产牌照，其中四张来自游戏企业。”

他解释称，这种转变反映了监管态度的整体变化，而其中部分原因来自央行新领导层。相比过去，新管理层明显更愿意接受创新。

与此同时，亚美尼亚也正在加强对整个游戏活动本身的监管力度。

近期立法提案提出建立一个全国统一监控系统，对线上与线下游戏平台的所有交易进行实时追踪。系统将由一家国家级运营机构统一管理，而监管部门则能够直接获取相关活动、输赢与交易数据。

官方认为，这项系统有助于加强税务管理，同时提升对行业风险的监管能力。

不过，批评者则认为，如果未来限制企业对该系统提出法律挑战，可能削弱司法监督空间，即使政府正在优先推动快速落地实施。

国际关注度持续提升

尽管市场规模相对较小，但亚美尼亚实际上已经逐渐成为区域性游戏科技中心。

当地企业已扩展至格鲁吉亚、伊朗、土耳其、阿塞拜疆与俄罗斯等邻近市场。同时，来自菲律宾、中国、墨西哥与巴西的企业，也正在研究进入亚美尼亚市场，并将当地布局视为一种运营优势与品牌信誉象征。

Manukyan也预计，未来还会有更多企业因为其他地区监管趋严，而将部分业务迁移至亚美尼亚。

仍处于过渡阶段的市场

尽管增长迅速，但亚美尼亚市场仍保留着明显的早期阶段特征。

当地部分生态系统仍较为非正式，行业专业水平参差不齐，同时也存在部分企业依赖经验不足顾问团队的情况。

Manukyan认为，这是产业发展中的自然阶段。

“某种程度上，这里仍然带有一点‘西部拓荒’的感觉，但随着市场逐渐成熟，未来会持续改善。”

一个充满反差的产业枢纽

亚美尼亚最大的吸引力，正来自它本身的反差。

它同时拥有全球限制最少的B2B游戏环境之一，以及区域内成本最高、监管最严格的消费者市场之一。

这个国家一方面对国际服务提供商保持高度开放，另一方面又逐渐朝着更集中化、数据化监管方向发展。

这种平衡未来能否持续，将取决于亚美尼亚如何处理创新与监管、开放与控制、经济增长与合规之间不断扩大的矛盾。

但至少目前来看，这套模式仍然有效，尤其是对于B2B企业而言。

正如Manukyan所总结的那样，亚美尼亚“可能是当前全球最适合B2B游戏服务发展的地区之一”。

而对于持续寻找高效率运营基地的全球游戏产业而言，亚美尼亚这种独特模式，已经越来越难被忽视。