每次熊市都会发生稳定币危机，USDT 是 2014 年推出但直到 2017 年才开始流行，在此之前大部分交易平台的山寨币都是以 BTC 计价。USDT 最初是发行在比特币链上，使用一种叫 omni-layer 的技术，该技术将 USDT 交易信息通过 OP_RETURN 保存在比特币的分布式帐本中。2018 年 10 月左右，USDT 被认为存在信用风险，价格一度跌至 0.88 美元。由于市场没有其他稳定币可换，USDT 脱铆则被动推高了 BTC 价格。而这次 USDC 脱铆并未大幅推高 BTC 和 ETH 价格，因为市场有更多稳定币可选。

正因为中心化风险，市场对去中心化稳定币的渴望和热情从未消退过，最早可以追溯到 bitshare 时代，那时不只有 bitUSD 甚至还有 bitCNY，但此类超额质押或算法形式的稳定币也从未幸免于难。稳定币是否还有未来？

这些年我一直在思考，真正可行的去中心化稳定币会是哪种形式。为了回答这个问题，我们先思考稳定币如何才能保证稳定？答案是：信心。票据（TOKEN）持有人对刚性兑现的信心是稳定币的基础。在信用危机来临时，具备刚醒兑现从而实现稳定性。

真正的去中心化稳定币一定是基于链上原生资产或服务的刚性兑现。MakerDAO 最初发布的 DAI 是通过原生链上资产 ETH 超额抵押借贷出来的，最初的 DAI 是具备刚性兑付能力的，但在 2020 年 3 月 12 日极端黑天鹅事件的冲击下 DAI 还是因为大量清算得不到支持从而脱铆，这套系统本身并没有问题，问题是在 DAI 在脱铆后的几个月内一直得不到稳定，受 312 惨痛爆仓记忆的影响下 DAI 一直处于供给不足的情况（DeFi 带来了大量需求），当时人们不再相信 300% 超额质押不会被清算。MakerDAO 为解决 DAI 供应问题引入了 USDC，从而解决 DAI 长达数月的脱铆问题，这也成为最近一次 DAI 脱铆的原因。可见除了刚性兑现，充足供应（流动性）是第二个稳定币稳定的关键因素。

另一个问题，完全开放的超额质押的白盒系统很容易遭遇狙击，这也是 Luna 灾难的原因，反而 USDT 这类黑盒系统很难遭遇狙击。

那么真正可行的去中心化稳定币会是哪种形式？

首先它要具备以下几点：

1. 去中心化发行

2. 刚性兑付能力

3. 充足供应

4. 叙事的信心

首先可以肯定短期不会有这样的去中心化稳定币存在。以下会探讨一种可能的形式，基于链上原生资源的去中心化稳定币。

这些资源类型可能包括：

存储、带宽、计算

最早能转化成去中心化稳定币的可能是存储资源，存储作为被大量消费的数字资源是不可再生的，人们对网络存储的需求是不断增加的。由于大量需求存在，使对存储空间的金融化变得可行。但要保证以下条件：

1. QoS 服务质量达到互联网同级别

2. 价格优于中心化存储至少 30%

3. 长期稳定的续期合同

目前只有 Filecoin 接近这些条件，拥有长期稳定的存储合同后，Filecoin 便可能实现对未来存储服务的期货化

由于矿工要在 filecoin 系统中接单必须提供充足质押，矿工可以将服务交付能力作为刚性兑付资源。在经济人假设下，违约成本会促使矿工完成服务兑付。

假设 2 年后，filecoin 能长期稳定的为上千家 Web3 项目提供存储服务，他们的需求是持续的，基于区块链的合同约束也不会有甲方违约风险。这种情况下，对未来存储空间的期货化也是可行的。期货可以平衡资源价格，存储合同可以作为稳定币的基础，进而产生出真正的去中心化稳定币

这类以互联网原生资源为基础的去中心化稳定币核心逻辑只有一个，「1TB 的存储永远等于 1TB 存储」。因为每 TB 存储在全球价格几乎相同（会因为带宽成本而不同），而存储技术是迭代速度最慢的领域，在可以预见的未来每单位存储价格是平稳下降的。以此推断，基于互联网原生资源的服务兑现形稳定币具备可行性。当 Filecoin 服务质量和价格都具备竞争力时企业会加大采用规模，从而会有更多刚性兑现资源型稳定币被铸造出来。

这种稳定币如果发生脱铆的情况，企业或个人则可以以更优的汇率兑换等额的存储服务。1TB 存储服务永远不会减少，稳定币脱铆时价格优势会更明显。即使自然灾害发生，企业依然可以选择从其他地区兑换完全等价的存储服务。

以上对互联网原生资源的金融化只是一种猜想，论证过程并不严谨，欢迎对此感兴趣的朋友一起探讨。

未来的去中心化稳定币肯定是多元化的，没有一种是完美的，除资源型之外，还会有信用型稳定币，UBI 型稳定币，而这些大概率会在 Lens Protocol 社交网络上出现。

如果你在尝试构建此类去中心化稳定币，欢迎联系我，我相信华人最有可能解决去中心化稳定币问题。

随着技术的快速发展，存储资源并不稳定的，以前的手机内存是 1G，现在的都已经 8G 了，存储会随着科技的快速发展越来越贬值，稳定币是对物质价值的一个标尺，对稳定性应该是有要求的。