站在生成式 AI 浪潮（也是錢潮）最前沿的兩家矽谷公司：Microsoft 以及 Alphabet 近日分別公布了自家財報——和目前生成式 AI 戰況不同，公布財報後，Alphabet 股價上漲了約 6%、Microsoft 則下跌 3.6% 左右。

Microsoft、Alphabet 財報亮點

首先，Alphabet 在第二季營收達 746.04 億美元，同比成長了 7%，遠超出市場預期的 727.7 億美元以及 4.4%。從業務面來看，Alphabet 也可以說是告別了揮之不去的陰霾——其中廣告業務表現亮眼，包括搜尋業務、YouTube 的成長都超出了預期。第二季整體廣告業務營收達 581.43 億美元，同比成長 3.3%，高出市場預期的 2.1%。

此外，則是 Alphabet 第二個喜訊：雲端業務。第二季，Alphabet 繳出了亮麗的雲端業務成績單，營收達 80.31 億美元，同比成長 28%，也高出市場預期的 24.8%，自上一季度 Google 雲端首次實現營利之後，本季度雲業務再度保持營利，利潤達 3.95 億美元，較上一季度的 1.91 億美元翻倍。

再來則是 Microsoft 的表現， 儘管營收與獲利都雙雙超出華爾街預期，表現穩健，但由於雲端服務 Azure 面臨成長減速，使該公司股價在盤後交易下跌超過 3%。

值得注意的是，儘管成長減速，但 Azure 佔據 Microsoft 營收的比例創下歷史新高。Microsoft 執行長納德拉（Satya Nadella）表示，「Microsoft 雲的年營收突破 1,100 億美元，Azure 的營收占比首次超過 50%」。

AI 熱潮推升的股價！2023 年至今：Microsoft 股價飆升 45%、Alphabet 股價也漲了 39%

從財報數字來看，目前這兩家公司的表現都尚與各自在生成式 AI 戰場的表現沒有太大關係，不過這兩家矽谷巨頭的自今年以來驚人的股價漲幅，卻是受到了生成式 AI 浪潮所驅動。

Microsoft 股價在今年飆升 45%，創下多項漲勢紀錄，並且讓該公司與蘋果一同成為僅有的、市值達到 3 兆美元的公司，比 Alphabet 多出了 1 兆美元的市值。 

就股價漲幅而言，Alphabet 也不遑多讓，漲幅達到 39%，略低於納斯達克 100 指數的 41% 漲幅。

雖然投資人顯然在看生成式 AI 帶來的熱潮，究竟能為這兩家公司賺進多少錢，但要想打贏這場 AI 之戰，無論對 Alphabet 或 Microsoft 來說，可能都會是更長期且無比燒錢的一場戰役。

要賺錢，得先砸錢——AI 之戰的啟示

從兩家科技巨頭的財報也可以看出，Microsoft 和 Alphabet 的資本支出都會持續增加，這很顯然是在 Microsoft 大力投資了 OpenAI、ChatGPT 獲得空前成功之後， Alphabet 被迫跟上這場 AI 大戰的結果。

Microsoft 第二季度資本支出達到 89.43 億美元，季增 35%，年增 30%，高於彭博分析師預期的 78.51 億美元。前外資分析師陸行之更評道，「不知道比一季度多出的 23 億美元，有多少是被 Nvidia 賺走了」。不過 Microsoft 財務長 Amy Hood 仍表示，今年 7 月起，Microsoft 仍會逐季擴大資本支出。

而 Alphabet 第二季資本支出也達到 68.88 億美元，季增 10%、年增 1%，雖低於分析師預期的 79.95%，但這很大部分原因是 Google 資料中心工程進度落後，Alphabet 財務長 Ruth Porat 已表明，今年下半一直至明年，將持續擴大資本支出，全力搶攻 AI 商機。

Atlantic Equities 分析師 James Cordwell 分析，Microsoft 因為沒有自家晶片，因此必須不斷向外（Nvidia）採購數量有限的 GPU。但 Alphabet 因擁有自家客製 AI 晶片 TPU ，就現階段而言，相對能節省一些成本。 

不過，這場燒錢之戰離結局尚且遙遠。

Microsoft 指出，將建立新的資料中心以支援 AI，這將導致成本急遽上升：第三財季的資本支出從 78 億美元躍升至 107 億美元。另一方面，Alphabet 也表示，對於技術基礎設施的投資將會提高，並且到 2023 年下半將開始增加，一路持續成長到 2024 年。Porat 還預期，隨著 Alphabet 增加資料中心容量、購買 GPU 並投資自己的 TPU 晶片，AI 是成本上漲的「主要因素」。

未來的 AI 變現之戰怎麼打？

儘管第二季財報公布後，Microsoft 的股價下跌，但該公司仍指出，預期今年度營業獲利率維持在 42%，因為新推出的 AI 服務「將開始為營收帶來實際影響」。Hood 指出，其新的 AI 服務（例如 （例如 M365 的 Copilot）帶來的收入要到今年年底之後才會顯現出來。 

Microsoft 才在本月稍早公布了 Microsoft 365 AI 助理 Copilot 定價，每人每月需額外支付 30美元，但 Hood 已預測 Azure 營收將在本季成長 25% 至 26% ，且當中會有 2% 來自 AI 服務。

Alphabet CEO Sundar Pichai 則稱，Google 已經有很多種用 AI 變現的方式，AI 越熱，Google 受益就會越多。包括 Google 正在使用他們推出的大型語言模型 PaLM 2 所延伸的工具，讓廣告商能夠生成自己的媒體資產，同時協助 YouTube 創作者製作影片，增進 YouTube 的廣告收入。

此外還包括把生成式 AI 融入至 100 多項 Google 產品提升競爭力與黏著度，以及吸納更多的 AI 獨角獸至 GCP 中，Sundar Pichai 表示，生成式 AI 領域 70% 以上的獨角獸（市值十億美元以上的科技新創公司）都是 GCP 的客戶，包括 Cohere、Japser 和 Typeface 等。

雖然這場與 Microsoft 的 AI 之戰，Google 一開始打得有些狼狽，但該公司正在利用自家優勢後來居上，加上近期該公司創辦人 Sergey Brin 回歸、Bard 的國際擴張等等，這場剛開始沒多久的 AI 之戰未來會如何發展，值得我們持續關注。

：Chris

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