比特幣現貨 ETF 在上週正式上市了！成交量已破百億美元，傳統金融出身的 BitMex 創辦人 Arthur Hayes 出具長文《ETF Wif Hat》，內容提及了這場傳統金融與比特幣的交會，將如何影響市場？又會創造出什麼交易機會？

(比特幣現貨 ETF 上市兩天成交量破百億美元，是成功還是泡沫？)

內容目錄

哪些交易所會受惠？

Arthur Hayes 以貝萊德的 IBIT 為例，該基金的資產淨值 (NAV) 是基於 CF Benchmark 東部標準時間下午 4 點的 BTC/USD 價格。CF 基準在美國東部時間下午 3 點至 4 點之間從 Bitstamp、Coinbase、itBit、Kraken、Gemini 和 LMAX 接收價格。為了減少價格上的差異，交易者將直接在這些交易所進行交易。

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更多的比特幣現貨套利機會

CF Benchmark 指定的交易所集中在西方，但比特幣是一個全球市場，而目前最大的交易所是幣安。Hayes 認為：

比特幣市場將首次擁有可預測且持久的套利機會！

且他預計會有豐厚的現貨套利機會。

比特幣衍生性商品的興起

Hayes 認為，在 ETF 上市一段時間後，相關的選擇權商品將開始出現在美國交易所，像灰度在上週即向 SEC 提出了一檔以 GBTC 現貨搭配選擇權為策略的 ETF ( The Grayscale Bitcoin Trust Covered Call) 。

鏈新聞也有另一則報導提及，紐約證券交易所提交了 19b-4 文件，允許「基於商品的信託股票」選擇權上市及交易。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 解釋，提交此文件是為了能夠列出比特幣現貨 ETF 的期權，最快能在約 2 個月的時間內獲得批准。他認為，未來幾個月內市場上可能會出現多達十幾種類似的比特幣槓桿 ETF 產品。

(比特幣現貨ETF交易量直逼百億美元，ProShares再提交五檔比特幣槓桿ETF)

用比特幣現貨 ETF 進行融資

雖然 SEC 禁止比特幣現貨 ETF 所擁有的比特幣做為質押工具，但股票做為質押進行融資是傳統金融很常見的事情，而身為優質資產管理公司發行的 ETF，沒有理由不能用來質押借款。相比於用比特幣作為抵押品借入法幣在傳統金融的困難度，ETF 反而為大家打開了融資的大門。

動盪的 2024，比特幣將創歷史新高

Hayes 也提及，千萬不要對比特幣在 ETF 開始交易以來的低迷價格感到沮喪。他的選擇仍是等到 3 月中旬 BTFP 更新和聯準會利率決定結束後，再添加加密貨幣風險在其投資組合中。

Hayes 強調：

牛市才剛開始。就價格走勢而言，2024 年將是動盪的一年。預計到年底，比特幣和整個加密貨幣複合體的市值將達到或高於歷史最高水平。

(Arthur Hayes：2024 年 3 月加密貨幣和市場預測，比特幣將有 30-40% 修正)