頭像 NFT 專案 基於 ERC404 打造同質化代幣綁定 NFT 的設計，讓用戶可以使用 Uniswap 交易 NFT，作為嘗試提升 NFT 流動性的經濟實驗，成功吸引市場目光。

(本文非投資建議)

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ERC404 想解決什麼問題？

ERC404 是 Coinbase 前員工 0xacme 所提出的實驗性 NFT 標準，希望可以最佳化加密資產的流動性問題。

因資產類型產生的流動性分裂

現有加密圈子資產主要有兩種形式：同質化代幣 (FT) 與非同質化代幣 (NFT)，幾乎所有合約都需要考量兩類資產型態的不同而去分別設計。

例如 Uniswap 完全是基於同質化代幣去進行設計的，NFT 將無法受惠於其安全的 AMM 交易合約，而 OpenSea 則是僅能使用 NFT 去設計。NFT 與代幣水火不容。

NFT 流動性無法被充分利用

NFT 的流動性由於現有合約設計，並沒有很好的辦法充分地利用流動性，主流仍是使用掛單的買賣形式，而 NFT 的借貸與碎片化協議則遲遲沒有成為主流，同樣缺乏流動性。

(Blur推出NFT永續借貸協議Blend！一文看懂如何使用及特殊清算機制)

ERC404 介紹：NFT 綁定代幣

最佳化 NFT 的流動性

為了提升加密資產的流動性與可組合性 (特別是 NFT)，0xacme 提出新的代幣標準 ERC404。有別於其他解決流動性的方法，ERC404 是混合 ERC20 與 ERC721 結合兩者的實作，可同時利用 Uniswap 或是 OpenSea 進行買賣符合 ERC404 的代幣。

具體上的設計，每一枚代幣會對應到一枚 NFT，當用戶出售 NFT 時，代幣也會自動轉移出去，而當用戶出售代幣時，同樣也會燃燒掉該 NFT，直到代幣再次被其他用戶購買，NFT 會重新被鑄造。讓兩種資產相互代表，藉此讓符合 ERC404 的資產可以同時與接受 ERC20、ERC721 的合約互動，最大化資產的可組合性與流動性。

ERC404 協議提供一種方式最佳化 NFT 的流動性議題。

ERC404 讓用戶可以將自己的 NFT 賣給 Uniswap 的流動性池，而不必在 OpenSea 等掛單等待。

ERC404 潛在問題

但是本質上兩個代幣標準，原本的設計並不是拿來混合使用的，因此設計上仍有使用場景需要釐清。

例如當用戶僅賣出 0.5 枚代幣的情況 NFT 該如何處置？當用戶持有兩枚以上的 NFT 時，當賣出代幣時該銷毀哪一枚代幣？NFT 本身的流動性就少，放在 Uniswap AMM 模型的交易滑價會非常大該如何解決？這些細節都充滿修正空間。

社群也有探討是否可以利用 Smart Layer 所引入的 TokenScript 作為解決方案。

(Smart Layer 是什麼？如何將 Web3 與現實生活真實場景結合？)

Pandora Replicants 介紹：頭像收藏品

本月二號包含 0xacme 的 Pandora 團隊上架了採用 ERC404 標準的頭像 NFT 專案 Pandora Replicants，作為第一個使用 ERC404 的實驗性專案。

Pandora Replicants 數量共計 1 萬個。當然也發行了同名代幣 PANDORA 共 1 萬枚與其綁定，代幣與 NFT 價格相同，皆為 4.1 ETH，換算約為 1.1 萬美元，自發行以來漲幅約為 20 倍。

按照團隊介紹，Pandora Replicants 共有五個稀有度，且預計將會隨著代幣轉移的重新鑄造而改變 NFT 的稀有度，目前仍未開盲圖片。

另外有意思的是，該 NFT 專案的鑄造方式是從流動性池子中購買 PANDORA 代幣，即可獲得 Replicants 收藏品。

Pandora 帶來的經濟實驗

Pandora 利用 NFT 結合代幣的設計，成功重新帶動 NFT 碎片化與提升流動性的敘事，未來潛在應用令市場充滿想像。例如可以將 NFT 更好地放入 DeFi 借貸市場、質押甚至衍生品，最大化 NFT 的流動性與資金利用效率。

但是 NFT 流動性相較同質化代幣低，背後的根本原因真的是因為合約設計限制所導致亦或是有其他原因？若市場給出的答案是後者，則將會很大程度影響 ERC404 與 Pandora 的發展性。

至於答案是什麼，期待 Pandora 這個實驗性專案未來的發展可以給出更多思考。

另外，目前 Pandora 專案仍處於實驗性質的階段，除了市場風險之外，合約安全性也未經過充分的驗證，因此仍屬於高風險的產品，參與者需要特別注意。

(本文非投資建議)