美国证券交易委员会 (SEC) 近日通过了关键规则变更，核准以太坊原生代币 ETH 的 ETF 上市。这一意外举动让许多业界观察家对该决定的动机，及其对以太坊和其他主要加密货币的潜在影响产生了疑问。

CoinDesk 的社论试图解答几个普遍常见的疑惑。

内容目录

问题 1：决策背后是政治动机？

加密货币法规的转变？

SEC 的批准时机引发了对其背后政治动机的猜测。就在宣布前几天，美国众议院通过了重要的加密货币专法 FIT 21。而且不久前，国会两党还努力废除有争议的 SEC 加密货币托管会计规则，表明监管环境可能正在转变。

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(加密市场法案FIT21成功闯关众议院，支持反对声浪四起，下一步是什么？)

(「托管应视为公司负债」美国众议院通过 SEC 加密货币会计规则 SAB 121，业界反弹)

立法行动的影响

在这些立法行动中，民主党积极参与，似乎美国政府对加密货币的立场正在软化。拜登决定不否决加密货币市场结构法案 FIT21，显示了一个重大让步。这种政治背景可能影响了 SEC 主席 Gary Gensler 对加密货币法规的态度，可能认为更严格的立场会成为政治负担。

前总统川普的支持

此外，前总统川普最近对加密货币的支持也进一步奏效。Gensler 可能认为，继续拒绝 ETH ETF 在政治上不利，尤其是考虑到川普的支持。

(川普称美国必须成为加密领域的领导者，承诺为丝绸之路创办人减刑)

问题 2：对以太坊的影响？

增加机构兴趣

ETH ETF 的批准预计将显著增加机构对以太坊的兴趣。这一举动不仅是一种认可，还为包括个人 401(k) 持有人到大型对冲基金在内的各类投资者提供了一种熟悉的投资工具。

(但也有人认为，市场对以太坊认识太少：年长者不懂「以太坊」，ETH ETF 缺乏传统市场卖点)

市场动态的潜在变化

Framework Ventures 共同创办人 Michael Anderson 指出，许多机构可能正在急于调整他们的策略和基础设施以适应新的以太坊 ETF。这些基金的进入可能会带来更多用户进入以太坊网络，尤其是基金经理可能不被允许质押其持有的 ETH，促使新投资者自行质押 ETH 以赚取收益。

厘清监管地位

此次批准也为以太坊的监管地位带来了清晰性。

Variant 法务长 Jake Chervinsky 强调，如果这些基金被允许交易，这可能意味着未质押的 ETH 不被 SEC 视为证券，可能会鼓励更多机构进入市场，过去他们因为监管不确定性而犹豫不决。

对以太坊生态的正面影响

ETH ETF 的推出可能对以太坊生态系统产生深远影响。这些基金的可能买压，将有利于以太坊及 L2。以太坊的代币销毁机制，在每次交易中销毁代币，如果交易量因 ETF 驱动的市场动态而增加，可能会看到新的通缩趋势 (截稿前呈现通膨)。

质押经济

质押经济的影响是另一个需要关注的关键领域。随着像 Lido 这样的平台使个人更容易质押 ETH，由于 ETF 可能移除更多 ETH 流通，这可能会加剧对质押 ETH 集中化的担忧。

相关讨论请见 Podcast：EP.185 ETH ETF 通过后「短期看空，长期看多」的因素？feat. Talkchain 606

巩固以太坊地位

SEC 批准 ETH ETF 相当于对以太坊的认可，可能巩固其领导地位。Michael Anderson 建议，即使只看到比特币 ETF 的一小部分机构资金流入，也能巩固以太坊在市场份额和估值方面的主导地位。

问题 3：对其他区块链的机会？

其他链的前景

这一发展也可能为其他区块链如 Cardano、Solana 和 Ripple 制造机会。然而，这些区块链面临额外的监管障碍。虽然 SEC 对以太坊的地位模糊不清，但明确将 Solana 的 SOL 和 Cardano 的 ADA 等资产归类为证券，复杂化它们获得 ETF 批准的道路。

金融机构需要助力

像 CME 这样的金融机构在比特币和以太坊期货的采用中具有关键作用。其他加密货币要获得类似采用，还需要得到金融机构的支持，这一前景目前尚不确定。