四大会计师事务所之一的 KPMG 安侯建业近日发布2024年第二季《创投脉动：全球创业投资分析》报告，以全球及区域角度，分析全球创业投资的最新趋势。报告中提到了目前的创投重点集中在人工智能丶洁净科技以及防御科技。

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LLMs 开发成本极高，AI 题材仍是主轴

2024 年第二季，AI 题材仍然是全球创投关注的重点。像是包括 CoreWeave 、xAI、Mistral AI、DeepL 皆获得大额投资，部分原因是开发和提供大型语言模型（LLMs）和人工智能模型所需的开发成本极高。KPMG 安侯建业创新及新创服务团队主持会计师黄海宁表示，部分投资人开始将投资集中于拥有真正独特 AI 价值主张的新创，而不是广投。此外，人工智能的监管趋势也会影响产业发展以及创投的投资方向，例如近期生效的《欧盟人工智能法案》(EU AI Act)及其规范便影响了投资者对于欲投新创的投资态度。 

(全球首部AI立法，欧盟正式通过人工智能规范法案「AI Act」)

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AI 技术带动防御科技需求

AI 技术的发展也加剧人们对资安防护的需求，举例来说换脸就能突破脸部辨识。为应对这些新兴威胁，对于资安新创的投资预计将大幅增加。此外，创投对防御科技（Defensetech）的兴趣也持续增加。在美国，有一些防御科技公司的规模已经成长到可以与行业巨头相互竞争的程度。而这一趋势并不局限于美国，在澳洲、印度和英国等地区，小型防御科技新创也如雨后春笋般不断涌现。虽然这一领域尚未出现集成浪潮，但未来一两年可能会看到少数大型防御科技公司上市，而规模较小的新创则成为大型公司收购的目标。 

能源与洁净科技仍是转型焦点

而在 ESG 逐渐步向主流的环境下，能源和洁净科技领域的创投投资依然强劲，像是中国的电动车哪吒汽车筹集了 6.93 亿美元，专注于脱碳的美国公司 Nexamp 筹集了 5.2 亿美元，英国的能源存储公司Highview Power 筹集了 3.82 亿美元。黄海宁表示，有鉴于气候变迁及永续意识的抬头，替代能源和洁净科技可能仍将是投资者的优先考量，这一趋势在大多数地区依旧持续看涨。 

展望 2025 ，地缘政治的不确定性仍是主因

报告中提到从地区别来看，美洲和欧洲的创投金额有所增加。美洲的创投攀升至 583 亿美元，创八个季度以来的新高，而欧洲则从 139 亿美元增至 178 亿美元。亚洲方面，尽管印度、新加坡和日本等其他地区的创投数量有所增加，亚洲整体的创投金额仍跌至七年低点 174 亿美元，主要是受中国经济持续放缓的影响。 

展望第三季，尽管可能会有更多 1 亿美元以上的超大交易，全球创投依然保持相对稳定的情形。放眼美国市场，虽然募资活动整体疲软，但专注于AI领域的基金可能逆势成长。欧洲市场也面临一些挑战，例如经济成长放缓和地缘政治的不确定性。尽管如此，外界仍乐观地认为，欧洲 IPO 市场可能会在 2024 年第三季出现一些新的迹象，例如为因应即将上路的「数位营运韧性法案」 （Digital Operational Resilience Act, DORA），有越来越多监管科技可能会备受关注。在亚洲地区，中国的创投投资在2024年第2季保持低迷，尽管后续有可能回升，但可能不会达到第1季的水准。印度在稳定的政济环境下，创投投资有望成长。日本的创投市场预计保持稳定，但成长阶段融资挑战仍然存在。