摩根大通 (JPMorgan) 近期发布加密货币市场报告，提出数个可能推动加密货币成长的因素，包括川普当选所带来的影响、投资人避险行为以及全球地缘政治情势等。这些因素可能会在 2025 年推动市场对比特币等加密资产的需求上升。

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地缘政治与美元贬值预期促进加密货币需求

据 The Block 获取报告内容，随着全球地缘政治情势紧张，尤其是临近美国总统大选，投资者开始寻求避险资产来对抗经济不确定性。摩根大通表示，比特币与黄金将是「贬值交易」(debasement trade)的主要受益者，因为它们被视为对抗美元贬值的选择，也被认为是拥有「价值存储」的特性，但以太坊则可能因缺乏这一特性，因为它的价值波动更多来自于生态系统的发展，而非单纯的避险需求，所以不受青睐。

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川普当选可能推动避险资产需求

摩根大通表示，如果川普当选，除了在监管方面可能对比特币比较有利之外，他的政策也可能会强化「贬值交易」的趋势。因为川普的政策可能会包括：

1. 加征关税以应对地缘政治紧张：川普的政策通常在地缘政治上比较强硬，在贸易方面可能会加收关税来制衡其他国家。这样有可能会增加市场不稳定性，进而推动投资者寻求比特币和黄金等避险资产。

2. 扩张性财政政策：可能涉及大规模的政府支出，像是基础建设，进一步扩大美国国债。当政府增加举债并持续扩张开支，市场会担心美元贬值，投资者会倾向于将资金转移到黄金或比特币这类具有抗通膨性质的资产上，以对冲美元购买力的减弱。

传统财富管理公司参与， FTX 破产资金回流成市场潜力

摩根大通也提到，随着资产管理公司摩根士丹利 (Morgan Stanley) 开始向客户推荐比特币 ETF 后，可为市场带来增长潜力。进一步指出，Mt. Gox 与 Genesis 破产后的资产清算，以及德国政府出售比特币目前这些事也已经告一个段落。预计 FTX 破产的资金清算将于今年年底或 2025 年初完成，这些资金可能会再次流入到加密货币市场，为市场带来潜在支撑。

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稳定币市场回暖，美国合规法案推动主流化

摩根大通观察到，目前稳定币的市值接近 Terra/Luna 崩盘前的 1700 亿美元高峰，但美国稳定币立法仍在进行中，预计最早到 2025 年才能通过。分析师认为，未来稳定币合规法案发布将有助于稳定币进入主流金融体系，美国合规的稳定币将更有优势，不符合规范的稳定币如 Tether 可能面临挑战。

比特币价格相对稳定，支撑力持续增强

根据摩根大通的观察，比特币目前的价格约在 67,000 美元，远高于其 47,000 美元的成本，表明比特币的现价有较高的溢价，暗示着市场对比特币的需求强劲，经过波动性调整后，比特币相对于黄金的价值处于上升状态分析师认为，这种价格稳定性和回报潜力将吸引更多投资者进入加密货币市场。