火幣（HTX）異常活動引質疑，用戶USDT是否被挪用為stUSDT？
stUSDT 到底有沒有投資 RWA？stUSDT 的利息從哪裡來？為什麼 HTX 上的 stUSDT 與 JustLend 上的 USDT 數量接近？ 研究機構 kaiko 在最新報告中提出許多質疑。
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內容目錄
火幣 (HTX) 的異常活動
kaiko 在 10 月 12 日的報告彙整了火幣 (HTX) 近期的一系列異常活動：
一、Statter Network (STT) 異常交易
STT 僅在同為孫宇晨旗下的 Poloniex 上架，且過去 5 日的交易量高達 2,500 萬美元。
交易量的大幅激增，加上不尋常的交易量模式表明交易所存在人為交易。
二、HTX 上架 Worldcoin，市佔率翻了五倍？
HTX 此前上架了 Worldcoin (WLD)，而 WLD 的代幣交易幾乎佔據了 HTX 的主要活動，更讓 HTX 在中心化交易所的交易量佔比從 4% 激增至近 20%。
這與 Poloniex 交易量激增類似，幾乎沒有明顯數據能解釋如此劇烈的變化，特別是所有交易所皆處於多年交易量的低點。
三、HTX 競爭幣交易量激增，BTC、ETH 卻持平
kaiko 指出，小型競爭幣是 HTX 交易量暴增的主因，競爭幣的週交易量，在 7 月 16 日的兩週後就從 5 億美元增至 25 億美元。
然而更具指標性的 BTC、ETH，交易量卻沒有太大變化。
HTX、孫宇晨是否在努力補足 stUSDT 利率？
這是 Kaiko 報告的重點，而 stUSDT 的不透明、疑慮也一直被社群關注，外界並無法得知聲稱投資 RWA 的 stUSDT 到底投了什麼現實世界資產，利息的來源當然也無從得知。
Kaiko 指出，HTX 自 7 月以來有大量的 USDT 兌 USDC 交易，超過 3.5 億美元的 USDT 已被售出，且已有兩個 HTX 關聯錢包將約 4 億美元的 USDC 被轉移至幣安。
Kaiko 還引用 ChainArgos 的報告，內容提到 stUSDT 並未投資 RWA 資產，反而更像是孫宇晨旗下借貸協議 JustLend 的質押版本。
報告懷疑整體運作流程是，HTX 用戶的 USDT 被拿到 JustLend 抵押，用戶手上僅有 stUSDT 形式的借據。
統整 stUSDT 疑慮
綜上所述，可以得出幾點疑慮：
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HTX 交易量不正常，已被人為介入。
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stUSDT 更像是 JustLend 的質押版本。
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stUSDT 並未投資 RWA，利率來源不明。
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HTX 很可能挪用了用戶的 USDT，HTX 持有的 4 億美元 stUSDT，與 JustLend 上的 3.27 億美元 USDT 非常接近。
最後再補上風投合夥人 Adam Cochran 的猜測，他認為孫宇晨在抵押在 JustLend 的以太幣清算線是 1,488 美元，這就是為什麼 HTX 關聯地址不斷向幣安轉移資金的原因。
Sun is selling everything he has to keep positions a float.
His CEX position for ETH is apparently $1488~ liquidation point.
And his JustLend positions are already nearly impossible to unwind.
That's why you see his addresses throwing stuff into Binance constantly. https://t.co/B4TjoPmjHJ
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) October 12, 2023
