美國證券交易委員會 (SEC) 近日通過了關鍵規則變更，覈准以太坊原生代幣 ETH 的 ETF 上市。這一意外舉動讓許多業界觀察家對該決定的動機，及其對以太坊和其他主要加密貨幣的潛在影響產生了疑問。

CoinDesk 的社論試圖解答幾個普遍常見的疑惑。

內容目錄

問題 1：決策背後是政治動機？

加密貨幣法規的轉變？

SEC 的批准時機引發了對其背後政治動機的猜測。就在宣佈前幾天，美國眾議院通過了重要的加密貨幣專法 FIT 21。而且不久前，國會兩黨還努力廢除有爭議的 SEC 加密貨幣託管會計規則，表明監管環境可能正在轉變。

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(加密市場法案FIT21成功闖關眾議院，支援反對聲浪四起，下一步是什麼？)

(「託管應視為公司負債」美國眾議院通過 SEC 加密貨幣會計規則 SAB 121，業界反彈)

立法行動的影響

在這些立法行動中，民主黨積極參與，似乎美國政府對加密貨幣的立場正在軟化。拜登決定不否決加密貨幣市場結構法案 FIT21，顯示了一個重大讓步。這種政治背景可能影響了 SEC 主席 Gary Gensler 對加密貨幣法規的態度，可能認為更嚴格的立場會成為政治負擔。

前總統川普的支援

此外，前總統川普最近對加密貨幣的支援也進一步奏效。Gensler 可能認為，繼續拒絕 ETH ETF 在政治上不利，尤其是考慮到川普的支援。

(川普稱美國必須成為加密領域的領導者，承諾為絲綢之路創辦人減刑)

問題 2：對以太坊的影響？

增加機構興趣

ETH ETF 的批准預計將顯著增加機構對以太坊的興趣。這一舉動不僅是一種認可，還為包括個人 401(k) 持有人到大型對沖基金在內的各類投資者提供了一種熟悉的投資工具。

(但也有人認為，市場對以太坊認識太少：年長者不懂「以太坊」，ETH ETF 缺乏傳統市場賣點)

市場動態的潛在變化

Framework Ventures 共同創辦人 Michael Anderson 指出，許多機構可能正在急於調整他們的策略和基礎設施以適應新的以太坊 ETF。這些基金的進入可能會帶來更多用戶進入以太坊網路，尤其是基金經理可能不被允許質押其持有的 ETH，促使新投資者自行質押 ETH 以賺取收益。

釐清監管地位

此次批准也為以太坊的監管地位帶來了清晰性。

Variant 法務長 Jake Chervinsky 強調，如果這些基金被允許交易，這可能意味著未質押的 ETH 不被 SEC 視為證券，可能會鼓勵更多機構進入市場，過去他們因為監管不確定性而猶豫不決。

對以太坊生態的正面影響

ETH ETF 的推出可能對以太坊生態系統產生深遠影響。這些基金的可能買壓，將有利於以太坊及 L2。以太坊的代幣銷毀機制，在每次交易中銷毀代幣，如果交易量因 ETF 驅動的市場動態而增加，可能會看到新的通縮趨勢 (截稿前呈現通膨)。

質押經濟

質押經濟的影響是另一個需要關注的關鍵領域。隨著像 Lido 這樣的平臺使個人更容易質押 ETH，由於 ETF 可能移除更多 ETH 流通，這可能會加劇對質押 ETH 集中化的擔憂。

相關討論請見 Podcast：EP.185 ETH ETF 通過後「短期看空，長期看多」的因素？feat. Talkchain 606

鞏固以太坊地位

SEC 批准 ETH ETF 相當於對以太坊的認可，可能鞏固其領導地位。Michael Anderson 建議，即使只看到比特幣 ETF 的一小部分機構資金流入，也能鞏固以太坊在市場份額和估值方面的主導地位。

問題 3：對其他區塊鏈的機會？

其他鏈的前景

這一發展也可能為其他區塊鏈如 Cardano、Solana 和 Ripple 製造機會。然而，這些區塊鏈麵臨額外的監管障礙。雖然 SEC 對以太坊的地位模糊不清，但明確將 Solana 的 SOL 和 Cardano 的 ADA 等資產歸類為證券，複雜化它們獲得 ETF 批准的道路。

金融機構需要助力

像 CME 這樣的金融機構在比特幣和以太坊期貨的採用中具有關鍵作用。其他加密貨幣要獲得類似採用，還需要得到金融機構的支援，這一前景目前尚不確定。