幣圈大佬們常常想搶當第一，然而這個第一沒人想當卻讓 Ripple 穩坐第一，這個寶座就是第一個被 SEC 當成是證券吿上法院的 Ripple (瑞波公司)。法院對瑞波案將會如何判決對之後加密貨幣的「定義」是否為證券產生有很大的影響，這場官司一直備受矚目。

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歷史回顧： SEC 控訴 Ripple 違反 1933 年證券法的註冊條款

根據美國證券交易委員會 SEC 官網的公開新聞稿，2020 年 12 月 22 日 SEC 正式對 Ripple 和兩名主管 Ripple 的共同創辦人 Christian Larsen 與公司現任執行長 Bradley Garlinghouse 發行並募資 13 億美元的未註冊「證券」提起訴訟。

起訴書宣稱 Ripple 從 2013 年開始透過向美國和全球投資人出售未經註冊的證券，發行 XRP 數位資產，並換取非現金等價代幣如：勞動市場報酬和做市服務。根據訴狀，除了融資 XRP 銷售外，Larsen 和 Garlinghouse 還進行了總計約 6 億美元的個人未註冊 XRP 銷售。訴狀稱，被告未能登記其 XRP 的合約與登記豁免，違反了聯邦證券法的登記規定。

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美國證券交易委員會向曼哈頓聯邦地區法院提起訴訟，指控被告違反 1933 年證券法的註冊條款，並尋求禁令救濟、追繳判決前利息以及民事處罰。

對此，Ripple 一直強調「我們不是證券，我們就不是」，SEC 則是貫徹始終的說「你就是證券，你就是」。讓我們繼續看下去。

SEC 緊咬著 Ripple 不放，罰金雙方共識落差極大

SEC 要對 Ripple 處以 1.02 億美元的罰款，雖比最初向法院訴求的近 20 億美元的罰款少很多，但 Ripple 提出罰款不因超過 1000 萬美元，並以 Terraform Labs 案和解收場作為理由。美國證券交易委員會對此反駁，如此低的處罰「不能滿足民事處罰法規的目的」。

(RippleLabs 批 SEC 罰款 20 億鎂太多，引用 Terraform 和解案：罰 1 千萬剛好)

SEC 於 6 月 14 日發函給地方法院的法官 Analisa Torres 解釋道：「請求法院考慮對本案的審理與對Terraform Labs 案的和解收場相提並論前，注意到 Ripple 並不似該公司被告已聲請破產並永遠停業。」SEC 進一步解釋，Terraform Labs 同意燒毀所有加密資產「證券」的金鑰，並償還「證券」投資人大量資金，並罷免違反法規時負責的兩名董事會成員。

相較之下，SEC 強調：Ripple 不同意任何償還補助給投資人——事實上瑞波什麼也不同意。

簡易白話解釋就是，受害者就算有拿回投資金額，對於 Ripple 的懲罰還不夠，「罰金」也不會給 SEC。

解套與出路：Ripple 與美國以外的 RWA 數位資產託管公司合作

Ripple 在美國吃鱉，積極轉向美國以外的境外發展。Ripple 與 Archax 資產交易所合作將數億美元的 RWA (現實世界資產) 導入 XRP 帳本。

根據 2024 年 6 月 13 日的官方新聞稿，Ripple 和英國首家合規監管的資產交易所、經紀商和託管商 Archax 合作將數百萬美元的 RWA 轉移到 XRP Ledger (XRPL) 上。該協議簽署於 2022 年，Archax 那年與 託管公司 Metaco 合作為客戶提供數位資產託管服務。Metaco 於 2023 年中期被 Ripple 收購。

Archax 執行長 Graham Rodford 表示：「在 RWA 代幣化等用例中，對於運營效率、進入流動性市場和加密貨幣固有的透明度，有明顯的現實效用，Archax 已經將股票、債務工具和貨幣市場基金等資產代幣化。金融機構現在正在理解這一點，我們很高興能發揮自己的作用，透過將他們的資產引入 XRPL 來幫助他們接受這項技術。」