鏈上研究員 Haotian 針對近期加密市場瀰漫著平淡而詭異的氣氛，以「加密社群的至暗時刻」為開頭，闡述當前市場專案方、投資方以及散戶的扭曲價值觀，並表明陸續通過的加密 ETF 正在加快傳統金融蠶食幣圈紅利的速度。

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加密社群的「至暗時刻」來臨？

Haotian 點明，對於當前一級市場「創新無用」及二級市場「MEME 一切」的價值觀扭曲現狀而感到無力，稱加密產業似乎真的來到了所謂的「至暗時刻」。

產業方及市場情緒低迷

他首先指出，近兩個月受到市場氛圍驅使，很少有專案能夠激起投資者的興奮感；或許出於缺乏創新、重複敘事或一二級市場脫節等原因，但社群每每談論有關技術、敘事或商業等內容，都已變得相當無力。

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(Ignas：現今市場缺乏真正創新，點名社群、預測市場、遊戲專案未來潛在創新動能)

對此，Haotian 強調產業參與者仍需保有精神，並繼續關注熱點及技術：

包括與一線開發者技術交流、或與一些專案方的創辦人開會深入溝通等，這樣不僅能夠免受二級市場情緒幹擾，更能清晰觸摸到產業基底流淌著的「創新活力」。

迷因成市場主旋律

同時，對於「高 FDV (完全稀釋估值)、VC 攪局、互不接盤、MEME 便是一切」等敘事已成為市場主旋律的現況，他則坦言：

老實說，從純炒幣的視角來看，所有加密貨幣都是 MEME，不管是靠 VC 包裝敘事、或是單純的迷因幣亦同。

並補充，「前者更容易在長期找到價值依循，後者則帶著博弈情緒在短期造就財富故事。」

(社群意見：迷因幣將逐漸消失，也不會改變風險投資)

Haotian 強調，VC 幣與迷因幣各有優缺，選擇不同而風險不同，並沒有對錯可言：

任何投資市場都有長短週期理念截然不同的兩批人，選擇了 VC 幣就得承受漲得慢的煎熬，而選擇了迷因幣則必須承受歸零的風險，僅是路線不同而已。

不過，他仍對當時許多開發者在迷因幣橫飛時堅守信仰的堅定信念表達肯定，強調不論選擇任何生態系統的成本、代價及潛在回報，都存在不確定性：

這個過程即便煎熬但每一步都是經驗的累積，不像 MEME 一旦賭性失控，任何一次豪賭都可能導致無法挽回的下場。

看 ETF 雙雙通過：找不到市場長期消極的理由

另外， Haotian 也看好比特幣及以太坊現貨 ETF 的通過，稱已讓整個加密產業進入空前盛況的繁榮階段。

(以太坊 v.s. 比特幣現貨 ETF，彭博分析師：非常穩健的首日發行！)

他認為，只要不過於耽溺在交易及市場短期漲跌情緒本身，他其實找不到任何對當前市場及產業感到消極的理由：

大環境來看，加密產業正逐漸打破過去幾輪週期的小眾感及規律，同時正以 web3 的身份與 web2 快速融合中。

幣圈紅利不復存在？

Haotian 表明在迅速融合的過程中，開發者、專案、敘事、詐騙、玩法及選擇都持續增加。

然而他也坦言，鑽石手持幣的財富增長也將會因此變慢，頻繁換倉的交易風險也將變高，尤其利用過去的炒幣經驗來應對當下環境，將變得不再管用：

消極來看，大家早期的炒幣紅利正在消失；但積極而言，其實是 web3 產業變得更加競爭且成熟了。

成熟是 Web3 的必經之路

最後，Haotian 也強調競爭加劇及成熟化，是產業成長中的必經過程，開發者及投資者都需要麵對創業及投資變難的處境，並嘗試尋找更多機會。

對此，他呼籲產業參與者仍須保有初衷，莫受市場情緒起舞而產生賭性：

萬萬不能價值觀錯亂而認為產業不行了，因此回歸到所謂賭博本色，至少對大多數人而言，這並非大家加入加密產業的初衷。