原創 | Odaily星球日報（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

除了傳統金融市場等宏觀因素影響外，頭部做市商 Jump Trading 的拋售一度被認為是引起本次“ 85 ”下跌的重要因素。

那麼，在 Jump 拋售市場下跌前後，其他加密頭部做市商們都有哪些操作，是跟風拋售 ETH、持有大量穩定幣避險，還是抄底優質資產？Odaily星球日報將從資料角度解析其他 6 大做市商的鏈上公開地址，分析他們在“ 85 ”暴跌前後的持倉異動並進行總結，希望為讀者在風雲詭譎的行情變化中提供些許參考。

GSR Markets：持續拋售 ETH

“ 85 ”暴跌前（8.1-8.5）

在“ 85 ”暴跌之前，根據 ARKHAM 資料，GSR Markets 鏈上公開地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日總持倉量淨值減少。主要變化為：ETH 持倉減少超 706 枚，STETH 持倉減少 300 枚，穩定幣 USDC 持倉減少超 334 萬枚，L3 持倉減少超 856 萬枚。詳細資料如下圖所示。

GSR Markets 8 月 1 日至 8 月 5 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

同時對 ETH 持倉進行單獨分析發現，GSR Markets 在 8 月 1 日至 8 月 2 日之間將超 1000 枚 ETH 轉入了幣安等交易所。

GSR Markets ETH 鏈上公開地址持倉量變化（來源：ARKHAM）

GSR Markets 在 8 月 1 日至 8 月 2 日將 ETH 轉移至交易所

“ 85 ” 暴跌後（8.5-8.6）

而在“ 85 ”暴跌發生後，根據 ARKHAM 資料，GSR Markets 鏈上公開地址仍然在減持超 100 多枚 ETH，但其他的山寨幣減持並不明顯。

GSR Markets 8 月 5 日至 8 月 6 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

小結

從鏈上持倉變化資料可以看出，GSR Markets 在“ 85 ”暴跌前極可能跟隨 Jump 進行了 ETH 的拋售，並且在暴跌後依然在進行減持。穩定幣作為避險資產一直是 GSR Markets 最大倉位，可能表明其對後市仍然不太樂觀。

Amber Group：暴跌時恐慌性拋售 ETH

“ 85 ” 暴跌前（8.1-8.5）

在“ 85 ”暴跌之前，根據 ARKHAM 資料，Amber Group 鏈上公開地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日總持倉量淨值在增加。主要變化為：ETH 持倉增加超 1.15 萬枚，穩定幣 USDC 持倉增加 50 萬枚。詳細資料如下圖所示。

Amber Group 8 月 1 日至 8 月 5 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

“ 85 ” 暴跌後（8.5-8.6）

而在“ 85 ”暴跌發生後，根據 ARKHAM 資料，Amber Group 鏈上公開地址對 ETH 進行了大量減持，共減持超 1.3 萬枚 ETH，其中有將近一半轉移進了交易所。

Amber Group ETH 鏈上公開地址持倉量變化（來源：ARKHAM）

Amber Group 在 8 月 5 日至 8 月 6 日將大量 ETH 轉移至交易所

小結

從以上的持倉變化可以看出，Amber Group 在暴跌前並未有多少預感，也未跟隨 Jump 進行拋售，而是大量增持了 ETH。但是當“ 85 ”暴跌發生時，Amber Group 將幾天前增持的 ETH 都進行了轉移，其中超一半直接進入了交易所。Amber Group 的持倉變化表明，與其他做市商相比，其並未預料到黑天鵝的來臨，而更像普通交易者被市場左右。

B2C 2 Group：大規模減持所有代幣

“ 85 ” 暴跌前（8.1-8.5）

在“ 85 ”暴跌之前，根據 ARKHAM 資料，B2C 2 Group 鏈上公開地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日總持倉量淨值在增長。主要變化為：ETH 持倉增長 4650 枚，BTC 持倉增長 531.52 枚，同時還增持了 21.65 萬枚 UNI、 2.3 萬枚 COMP、 3.2 萬枚 DAI。詳細資料如下圖所示。

B2C 2 Group 8 月 1 日至 8 月 5 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

“ 85 ” 暴跌後（8.5-8.6）

而在“ 85 ”暴跌發生後，根據 ARKHAM 資料，B2C 2 Group 幾乎對所有代幣都進行了減持，並且將其換倉了穩定幣資產進行避險。其中 BTC 減持超 1000 枚，ETH 減持超 1.9 萬枚，BNB 減持超 4000 枚，LINK 減持超 5.9 萬枚，COMP 減持超 2.3 萬枚。詳細資料如下圖所示。

B2C 2 Group 8 月 5 日至 8 月 7 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

同時對 ETH 進行單獨分析發現，B2C 2 Group 在 8 月 5 日至 8 月 6 日之間集中將大量 ETH 轉入到了 Robinhood、Coinbase 及鏈上一些不明地址。

B2C 2 Group ETH 鏈上公開地址持倉量變化（來源：ARKHAM）

Amber Group 在 8 月 5 日至 8 月 6 日將大量 ETH 轉移至 Robinhood 及其他不明地址

小結

從以上持倉資料可看出，B2C 2 Group 在“ 85 ”暴跌之前並未跟隨 Jump 進行減持 ETH，反而在增持；但是在暴跌之後迅速減少持有的幾乎所有代幣，但大多數代幣轉入了未知地址。雖然沒有明顯證據證明其在拋售，但 B2C 2 Group 目前持有的最大倉位是避險資金穩定幣，也能側面反映出其對後市不怎麼樂觀。

Amber Group 目前的持倉

Wintermute：暴跌前後都在增持

“ 85 ” 暴跌前（8.1-8.5）

在“ 85 ”暴跌之前，根據 ARKHAM 資料，Wintermute 鏈上公開地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日總持倉量淨值在增長。主要變化為：穩定幣 USDT 和 USDC 持倉增長超 1.04 億枚，ETH 持倉增長超 1.493 萬枚，WBTC 持倉增長 104.74 枚，同時還增持了 400 萬枚 PEPE。詳細資料如下圖所示。

Wintermute 8 月 1 日至 8 月 5 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

“ 85 ” 暴跌後（8.5-8.6）

而在“ 85 ”暴跌發生後，根據 ARKHAM 資料，Wintermute 鏈上公開地址不僅沒有大量減持，反而仍在增持。主要變化為：穩定幣 USDT 和 USDC 持倉增長超 6200 萬枚，WBTC 持倉增長 131.5 枚，同時還增持了 3298 千億枚 PEPE 和 69 萬枚 DAI。詳細資料如下圖所示。

Wintermute 8 月 5 日至 8 月 6 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

同時對 ETH 進行單獨分析發現，Wintermute 在“ 85 ”暴跌和 Jump 大量拋售 ETH 期間鏈上 ETH 持倉並未有明顯變化，總持倉量依然超 1.6 萬枚。

Wintermute ETH 鏈上公開地址持倉量變化（來源：ARKHAM）

小結

Wintermute 在暴跌之前雖然大量增持了穩定幣避險，但也增持了 ETH；同時在暴跌後除了調倉穩定幣避險以外，又繼續增持了 BTC，並且前先流入的 ETH 並未有大量流出。從鏈上的這些持倉變化資料來看，Wintermute 似乎對本次“ 85 ”大跌和 Jump 拋售並未有劇烈恐慌反應，對後市持較為樂觀態度。

Flow Traders：拋售 ETH 但抄底 BTC

“ 85 ” 暴跌前（8.1-8.5）

在“ 85 ”暴跌之前，根據 ARKHAM 資料，Flow Traders 鏈上公開地址在 8 月 1 日至 8 月 5 日總持倉量淨值在減少。主要變化為：ETH 持倉減少 633.93 枚，BTC 持倉減少 142.69 枚，穩定幣持倉減少變化並被明顯。詳細資料如下圖所示。

Flow Traders 8 月 1 日至 8 月 5 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

同時對 ETH 進行單獨分析發現，Flow Traders 鏈上公開地址在 7 月 31 日大量增持了 ETH，但在 8 月 1 日至 8 月 2 日又將超 7000 枚 ETH 轉入了交易所。

Flow Traders ETH 鏈上公開地址持倉量變化（來源：ARKHAM）

Flow Traders 在 8 月 1 日至 8 月 2 日將大量 ETH 轉移至交易所

“ 85 ” 暴跌後（8.5-8.6）

而在“ 85 ”暴跌發生後，根據 ARKHAM 資料，Flow Traders 鏈上公開地址又開始大量增持 BTC，由 797.31 枚增持到 1650 枚，共增持 852.69 枚；同時還增持超 750 枚 MKR，而穩定幣持倉仍無明顯變化。詳細資料如下圖所示。

Flow Traders 8 月 5 日至 8 月 6 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

小結

Flow Traders 似乎對暴跌“早有預感”，鏈上公開地址提前進行減持，特別是 ETH 前一天大量轉入鏈上但馬上後一天又大量轉入了交易所，如果是拋售則是一次完美逃頂；同時暴跌後 Flow Traders 對 BTC 仍有信心，共增持超 800 多枚。

從鏈上的這些持倉變化資料來看，Flow Traders 在“ 85 ”大跌前後和 Jump 拋售時進行了 ETH 逃頂和 BTC 抄底操作，出色的交易使其成為此次行情跌宕的受益者之一。

DWF Labs：手拿山寨紋絲不動

“ 85 ” 暴跌前（8.1-8.5）

在“ 85 ”暴跌發生前，根據 ARKHAM 資料，DWF Labs 公開鏈上地址持倉多為山寨幣，持有倉位最大的代幣為 TRADE、GALA、DEXE 等。雖然資產淨值被動貶值減少，但代幣並未有明顯流動，詳細資料如下圖所示。

DWF Labs 8 月 1 日至 8 月 5 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

“ 85 ” 暴跌後（8.5-8.6）

而即使是在“ 85 ”暴跌發生後，根據 ARKHAM 資料，DWF Labs 公開鏈上地址持倉變動或者換倉也不大，詳細資料如下圖所示。

DWF Labs 8 月 5 日至 8 月 6 日持倉量變化（資料更新時間為 UTC 時間每日 0 點，來源：ARKHAM）

同時對 ETH 的持倉變化進行單獨分析發現，DWF Labs 的公開鏈上地址持有的 ETH 在暴跌前後持有量都無明顯變化。

DWF Labs ETH 鏈上公開地址持倉量變化（來源：ARKHAM）

小結

從以上持倉資料可看出，雖然幣圈經歷了大幅下跌，且其他做市商都在“操作”，但 DWF Labs 屬於躺平派，滿手山寨也依然不換穩定幣等資產避險，這有可能是因為其對後市持樂觀態度或對持有的山寨有足夠信心。