原文作者：Mary Liu，比推 BitpushNews

週三，金融市場呈波動性走勢，美國 7 月核心 CPI 連續第四個月下降，並創下 2021 年初以來的最低增速，或進一步為美聯儲 9 月降息 25 基點提供指引。

美股收盤時，標普指數和道瓊斯指數分別上漲 0.38% 和 0.61% ，納斯達克指數持平。

儘管美股走高，但加密市場卻舉步維艱。鏈上資料顯示，週三午盤時段，美國政府將 10, 000 枚絲綢之路相關的比特幣轉移到了 Coinbase Prime，似乎引發了市場對另一場大規模拋售的擔憂。截至發稿時，比特幣跌落至 59, 100 美元以下， 24 小時跌幅近 3% 。

山寨幣跌多漲少，市值排名前 200 大代幣中，Toncoin (TON) 領漲，上漲 8.5% ，其次是 Aave (AAVE) 和 Notcoin (NOT) ，分別上漲 8.3% 和 5.3% 。Safe (SAFE) 下跌 8.1% ， Celestia (TIA) 下跌 7.9% ，ConstitutionDAO (PEOPLE) 下跌 7.4% 。

目前加密貨幣整體市值為 2.09 萬億美元，比特幣的市場佔有率為 55.8% 。

Secure Digital Markets 分析師表示：「由於比特幣仍處於 20 天、 50 天和 200 天移動平均線以下，空頭正在關注進一步下跌，目標是 57, 500 美元。如果突破該水平，我們可能會看到下方壓力位為 55, 000 美元。」

昨日超 10 億美元 USDT 流出加密交易所，下行壓力進一步增大

加密分析公司 IntoTheBlock 指出，週二，有超過 10 億美元的 Tether 穩定幣 USDT 從加密貨幣交易所被提現，創下自 5 月份以來最大的 Tether 流出量。

分析師指出：「雖然存款通常被視為利好（表明使用者正準備購買資產），但提款可能有更微妙的解釋。例如，使用者可能會將資金轉移到 DeFi，尋求中心化交易所以外的收益。然而，在最近提款額超過 10 億美元的案例中，比特幣不久後就開始出現下跌趨勢，這表明投資者可能正在採取避險立場，將資金轉移到冷錢包等更安全的環境，以應對市場波動」。

然而值得注意的是，DefiLlama 資料顯示，在 DeFi 池中提供 USDT 流動性的收益率一直呈下降趨勢。

此外，CoinGlass 編制的資料顯示，在比特幣歷史上， 8 月和 9 月大部分時間的月度回報率為負。

加密貨幣分析師 Miles Deutscher 指出，比特幣當前的價格走勢與去年的走勢相似。當時，在 8 月份的大規模槓桿衝高期間，BTC 從 30, 000 美元的區間頂部跌至 24, 000 美元，並在 10 月份開始上漲之前，在兩個月內大部分時間都處於橫盤整理狀態。

Deutscher 表示：「散戶的興趣正在迅速消退，現有市場參與者的冷漠，缺乏清晰的敘述，這感覺與去年 8 月至 10 月驚人地相似。」

牛市將延續至 2025 年

儘管比特幣在短期內遭遇上行阻力，但 ByBit 的分析師認為， 2023 年初開始的牛市將延續到 2025 年。

ByBit 分析師在週三釋出的一份報告中表示：「我們的分析表明，當前的牛市已經持續了大約 624 天，低谷與歷史最高點的比率為 3.5 倍。這明顯低於上一個週期（2019 年至 2022 年）觀察到的 20 倍低谷與峰值比率。但是，基於之前三個週期的有限歷史資料，平均值表明，當前週期可能還需要 350 天才能超過之前的峰值。」

分析師表示：「這些觀察結果表明，當前的市場反彈可能尚未達到真正的頂峰，這與以往比特幣牛熊週期的典型模式不同。山寨幣缺乏活力，比特幣處於盤整狀態（而不是持續創紀錄上漲），這意味著當前的市場動態與過去的週期不同。」

他們還發現，歷史上影響比特幣價格的幾個宏觀經濟因素在這一週期中的影響有限。

他們寫道：「例如，從歷史上看，寬鬆的貨幣政策和疲軟的美元對比特幣來說是利好因素，然而，儘管在目前的環境下缺乏這些條件，比特幣仍在經歷強勁上漲。」

他們指出：「此外，個人儲蓄率此前與比特幣牛市呈正相關，但這次這種關係並沒有顯現出來。這些觀察結果表明，當前的比特幣市場動態與之前繁榮與蕭條週期中觀察到的模式不同。」

分析師強調， 3 月份比特幣的價格峰值恰逢比特幣現貨 ETF 大量流入的結束，並表示，「在此價格峰值之後（並持續至今），流入 BTC 現貨 ETF 的資金速度突然緩和。這表明新機構需求池已暫時飽和。至關重要的是，新需求的下降隨後影響了比特幣現貨價格對 2024 年 4 月 20 日（一個月後減半事件）的反應。」

但歷史表明，比特幣的最大漲幅通常發生在減半之後，ByBit 分析師表示：「目前低迷的市場情緒並不一定意味著比特幣牛市的結束。從上一輪比特幣週期衍生品市場的行為可以得出一個明確的結論，那就是情緒的下降，即使下降到相對較低的水平，也並不總是意味著牛市的結束。事實上， 2021 年週期的最終高峰是在比特幣雜湊率遭受近乎系統性打擊之後實現的，當時市場情緒跌至歷史低位，之後市場才恢復並繼續上漲。」

他們總結道：「這一歷史先例表明，目前市場低迷的情緒可能並不能準確預測比特幣牛市即將結束，Block Sholes 追蹤的衍生品資料表明，當前的悲觀情緒可能是暫時的。」

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