原創 | Odaily星球日報（@OdailyChina）

作者｜了了

8 月 7 日，灰度（Grayscale）宣佈推出 Grayscale Sui Trust 和 Grayscale Bittensor Trust 等兩款新的信託基金。其中 Grayscale Sui Trust 將僅投資於 Sui 網路原生代幣 SUI，這也是繼比特幣、以太坊、Solana、Filecoin 等大熱 Layer 1 之後，灰度再次選擇圍繞單一某個 Layer 1 推出專項投資產品。

與此同時，SUI 的幣價也迎來了快速上漲，單週之內快速實現翻倍，最高一度曾觸及 1.185 USDT。強勢的二級表現讓許多社羣投資者開始思考“Sui 能否成為在本輪週期中扮演類似於 Solana 在上一輪週期中的角色，引領 Layer 1 實現新一輪的突破”。

在許多人看來，SUI 近期的強勢表現主要可歸因於灰度的青睞，但我們卻傾向於認為，灰度選擇 Sui 只是“結果”而非“起因”。Sui 起勢的根本原因在於，該生態的基本面正在以極快的速度持續向好發展，且這一發展態勢已愈發難以被市場忽視 —— 基本面的改善最終傳導到了幣價，而這一跡象則提早被灰度所捕獲，其行動反過來又進一步推動了原趨勢的發展。 

核心資料，強勢爆發

七月早些時候，Sui Foundation 官方釋出了該生態歷史上首份 DeFi 業務發展報告《The State of Sui DeFi》。 

報告闡述了 Sui 網路架構及 Move 語言與 DeFi 業務的天然適配性；概括了主網啟動以來 DeFi 生態所取得的各項成就，包括網路活躍度、流動性規模、應用生態類別等等；此外，報告還特別摘選了一批 Sui 生態中最具代表性及增長潛力的原生專案，可為有意體驗該生態的使用者提供一個更具參考性的互動圖譜。

• Odaily 注：由於 Sui 官方所釋出的這份報告的時間僅擷取至 2024 年 3 月，爲了呈現更具時效性的資料結論，我們將在下文中根據最新資料對 Sui 的這份成績單進行再次覈驗。

  
  

隨著各類新興概念的 Layer 1 以及 Layer 2 的出現，底層網路的競爭正愈發激烈，但在如此的大背景下，Sui 還是交出了一份相當驚豔的答卷。

報告分三大板塊對 Sui 主網啟動以來的資料成績進行了概述 —— 流動性、交易量、資金量。流動性主要聚焦 Sui 生態的 TVL 總規模，該資料代表了 Sui 生態 DeFi 市場的深度。交易量主要聚焦 Sui 生態的現貨及衍生品交易量，該資料可代表 Sui 生態 DeFi 市場的活性；資金量則主要聚焦 Sui 生態的資產類別，該資料可代表 Sui 生態 DeFi 市場的資產豐富程度。

首先來看最具參考價值的流動性資料。DefiLlama 資料顯示，截至 8 月 14 日 Sui 生態的 TVL 總值約為 6.26 億美元，雖然在市場月整體回撥以來出現了一定回落（峰值為 7.5 億美元），但 2024 年內整體依舊保持著超 100% 的增幅。

如上圖所示，如果將 Sui 生態在 2024 年的 TVL 波動趨勢與其他主流 Layer 1/Layer 2 進行對比，不難看出 Sui 的增長態勢也是最為強勁的。在所有 TVL 超過 5 億美元的主流網路中，Sui 生態在過去一個月內的增幅高居榜首，遠遠好於其他多個熱門網路。

此外灰度也提到了另一項更具投資參考價值的指標 —— Sui 網路的“市值/TVL”比例在所有主流網路中僅高於 Tron，遠遠低於其他熱門網路，這意味著當下 SUI 代幣在 Layer 1/Layer 2 賽道內有著更高的“投資價效比”。

接著來看交易量，該資料代表了 DeFi 參與者是否願意使用鏈上流動性，可用於有效檢驗網路活性。報告提到，截至 3 月底時 Sui 鏈上交易量同樣居於市場前十，透過覈驗 DefiLlama 的最新資料，Sui 依舊處於前十行列。截至發文，Sui 鏈上日交易量報 5958 萬美元，周交易量報 4.24 億美元，一週增幅 22.48% ，系前十大網路中本週唯一保持增幅的網路。

最後來看資金量，該資料雖然並不像 TVL 和交易量那般常用於市場分析，但卻可作為一個極準確地指標來評估生態子專案的發展態勢。從下圖中我們可以較清楚地看出，雖然穩定幣始終是 Sui 網路之上最大的資產類別（注：主要為利用 Wormhole 橋接的穩定幣），但 SUI 代幣本身以及包括 CETUS、NAVX 等在內的生態原生代幣已呈現出了明顯的份額侵蝕態勢 ——DefiLlama 最新資料亦顯示，Sui 鏈上的穩定幣價值佔比已降至五成左右 —— 這意味著除了 SUI 本身之外，其生態協議所發行的原生代幣也在同步實現價格發現。

底層優勢，初現鋒芒

Sui 之所以能夠在 DeFi 行業相對低迷的週期內保證自身業態的持續發展，其根本原因在於 Sui 的網路架構及合約語言（Move）與 DeFi 業務具有著天然的適配性。在上述報告中，Sui 分效能與費用、並行架構以及開發體驗等三大層面進行了詳盡闡述。

效能方面，Sui 擁有所有 Layer 1/Layer 2 之中最快的共識引擎，同時 Sui 已開始使用 Mysticeti 逐步替代原有的 Narwhal 共識引擎，實現大約 0.64 毫秒的確認速度，從而保障所有鏈上交易能夠以極快的速度被執行 —— 尤其在極端行情之下，交易確認速度上的優勢將保證使用者可以及時完成預期操作，以及保證協議能夠有效執行清算。此外，Sui 網路之上的交易費用幾乎可忽略不計，這便於使用者自由探索該網路之上的各大應用，無需過於擔憂費用成本。 

並行架構的意義在於，Sui 可以確保不同應用程式及應用場景下的交易可以同時執行，從而顯著提升網路整體的交易執行效率。當前，業界中的底層網路普遍採用的是單行架構，該架構可確保了交易和智慧合約能夠以確定性順序執行，從而更容易管理和預測區塊鏈的狀態，這有助於保證網路的安全性，但同時也限制了網路的交易執行效率，禁錮了網路的擴容空間。相對而言，並行架構意味著多筆獨立交易能夠並行執行，在使用者體驗方面，這意味著跨不同應用以及同一應用內不同流動性池的獨立交易可以同時執行，交易之間不會互相干擾，從而大大提高了交易的執行效率。 

開發體驗方面，Sui 所提供的完備工具支援可幫助開發者們有效減少在構建新產品以及進行產品迭代時所需的工作量。此外，Move 的天然安全性也使得開發者在基於 Sui 構建應用之時無需其他智慧合約語言的風險制約，從而可以更自由地探索各類應用程式，從而在協議設計方面擁有著了更大的自由度。

生態專案，動作不斷

在 Sui 本身持續吸睛的同時，Sui 生態的各大專案們也在集中發力，多個頭部專案近期均迎來了關鍵性的發展。 

8 月 9 日，Sui 生態域名服務 SuiNS 宣佈重組為去中心化協議，並宣佈將推出治理代幣 NS；8 月 12 日，Sui 生態借貸專案 Suilend 公佈了新的 Sui 流動性質押標準 SpringSui；NAVI、Scallop 等則是在持續利用極具吸引力的收益率，推動 TVL 接連突破里程碑關口……

在官方報告中，Sui 基於不同的業務方向將該生態的專案分爲了“流動性質押協議”、“去中心化交易所”、“借貸協議”、“債務抵押頭寸”、“衍生品”等五個大類，並在各個類別中挑選了數個優質的代表性專案。對於有意從現在開始入場 Sui 生態的新使用者而言，不妨從這一批代表性專案開始著手，親自體驗 Sui 的網路優勢。

• 流動性質押協議：Aftermath、Haedal、Volo；

  
  

• 去中心化交易所：Cetus、Aftermath、Kriya、FlowX；

  
  

• 借貸協議：Scallop、NAVI、Suilend；

  
  

• 債務抵押頭寸：Bucket；

  
  

• 衍生品：BlueFin、Typus Finance。

  
  

從 TVL 角度來看，NAVI、Scallop、Cetus、Suilend、Aftermath 則分別位居 Sui 生態前五。就筆者個人的操作經歷來看，當前在 NAVI、Scallop 上均留有借貸倉位，在 SUI 的額外流動性激勵加持下，純穩定幣存款可以拿到 20% + 的可觀收益。

領跑 Layer 1 為時尚早，但 Sui 已不容小覷

最後，迴歸本文開始時曾提到的一項社羣輿論，Sui 能否在本輪週期中扮演類似於 Solana 在上一輪週期中的角色，引領 Layer 1 實現新一輪週期的突破？

在 Real Vision 創始人兼執行長 Raoul Pal 等 KOL 的搖旗吶喊之下，CT 之上為 Sui 造勢的各種言論甚囂塵上。然而在我們看來，雖然 Sui 已呈現除了較為強勁且具備可持續性的發展態勢，但客觀而言 Sui 較 Solana 等老牌生態在使用者、開發者、流動性、專案類別等需要時間積累的維度上仍有一定差距，因此在當前階段直接將 Sui 定義為“新週期的 Solana”並不合理，甚至還會在本已夠快的發展速度仍無法匹配過於激進的預期時造成反噬。

但反過來看來，Sui 在底層特性、網路穩定性、使用者體驗等方面已展現出了獨特的優勢 ，這些優勢會成為 Sui 的核心動力，幫助該生態以更快的速度走過老一代 Layer 1/Layer 2 所走過的路。也正是因此，我們仍願意在相對合理的預期堅持看好 Sui 的未來發展，並相信它有機會成為新一輪週期中最契合市場需求、最有望殺出重圍的 Layer 1 。