在備受期待的美國總統選舉後，比特幣飆升至新的歷史高點，達到7.54萬美元。市場表面之下，期權市場的波動性持續發酵，而鏈上資本流入持續擴大，這表明新的需求不斷涌入。
執行摘要
- 比特幣已經突破至新的歷史高點75.4萬美元，這一上漲受到特朗普總統勝選機率增高的推動。
- 比特幣資產的資本流入量持續增長，表明新需求的不斷涌入。
- 獲利回吐活動顯著增加，但實現的虧損仍然微不足道。然而，與市場極端時期的交易量相比，這些數值依然相對溫和。
- 期權市場對更高的波動性預期進行定價，投資者在各個方向上對衝其頭寸。
歷史新高
經過數月的橫盤和整理，比特幣因特朗普總統勝選的高可能性而衝破歷史高點。價格成功突破了7.37萬美元的關口，並上漲至7.53萬美元以上，進入價格發現階段，使投資者情緒更趨向於“狂熱”。
流動性增長與利潤增加
自9月初以來，比特幣的淨資本流入顯著增加，反映出投資者配置資本的意願不斷增長，同時交易者在市場強勁的情況下獲利了結。
比特幣的實現市值在過去30天內增長了3.8%，這是自2023年1月以來的較高流入水平之一。目前實現市值創下歷史新高，達到6560億美元，受到了30天內淨流入的25億美元支援。
3月份實現的創紀錄利潤高峰達到了31億美元的實現利潤量。
在過去七個月中，市場逐漸消化了這一波動，實現的利潤和損失量逐步回落至平衡位置，這表明供需力量已完全重置。
同時，我們可以觀察到獲利回吐的結構性增加，這表明市場新一輪需求正在涌入。
我們也可以透過利潤與損失的比率來觀察市場動態的變化。
目前市場處於利潤主導狀態，利潤實現的交易量約為虧損的47倍，反映出隨著市場攀升至新的歷史高點，虧損持有的供應量逐漸減少。
我們還可以看到獲利回吐量非同尋常地增加，日增幅達到6.35億美元。
儘管這一數值在與先前牛市週期極端時期的狂熱相比下顯得溫和，但相對於美元價值而言依然顯著。
ETF資金流出
在過去一個月裡，美國比特幣ETF經歷了顯著需求，錄得了與產品首次推出時相媲美的資金流入激增。
然而，在美國總統選舉臨近之際，投資者似乎開始減低風險，過去三天出現了顯著的資金流出。儘管如此，隨著新的歷史高點的形成，ETF可能會吸引新的需求以及追逐動能的投資者。
波動性預期增加
美國總統選舉一直是投資者的焦點，幾周以來市場已將波動性增加的預期納入定價。自2023年以來，期權市場已成為比特幣市場結構中的重要組成部分，使投資者能夠表達越來越複雜的市場觀點。
期權合約的未平倉合約總額已飆升至252億美元，3月的歷史高點僅次於此，達到302億美元。
期權交易量也在上升，現已達到29億美元，僅次於3月的交易量高峰以及8月5日的日元套利解除期間的交易量。這再次凸顯了機構級投資者的存在，他們利用複雜的工具表達市場觀點。
在評估分配於看跌（put）和看漲（call）合約的未平倉合約的比率時，雙方几乎平分秋色。這表明投資者和投機者已對市場的雙向大幅波動進行了對衝和押注。
這一預期波動性增加的想法也反映在期權隱含波動率（IV）中，
當前我們可以看到所有合約到期日期的隱含波動率激增，尤其是在短期1周到期的合約中。這與投資者預測並押注更高波動性的預期相符，預計無論在選舉結果揭曉前後，市場將呈現更高的波動性。
透過比較同一時期的期權隱含波動率與實際波動率的差異，我們可以計算波動率風險溢價（VRP）。該指標代表了期權賣方對承擔波動風險所要求的補償。
目前，1個月的VRP值為27.9%，而記錄更高值的交易日僅佔1.4%。這突顯了期權市場定價中的極端波動性概況。
在評估到期日為11月6日、即美國選舉日之後的看跌和看漲合約的分佈時，我們可以看到雙方几乎平衡。看跌期權的未平倉合約總量為1348 BTC，而看漲期權的未平倉合約總量為1271 BTC。
這表明投資者既對下行保護進行了對衝，又對上行敞口持有頭寸，突顯了對市場最終走向的不確定性。
總結和結論
在美國總統選舉結果公佈後，比特幣達到了新的歷史高點，本週首次突破75,000美元。此波上漲得到了每月25億美元的適度資本流入的支援，顯示出在持續的新需求涌入下進一步增長的潛力。
隨著需求的增加，加之期權工具中的波動性預期擴充套件，市場似乎已準備好迎接進一步的波動。
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