亞美尼亞通常並不是全球遊戲產業樞紐討論中最先被提及的地區。相比馬耳他、庫拉索與直布羅陀，亞美尼亞長期以來相對低調。然而，其市場結構如今正變得越來越難以忽視：一個高度開放的B2B生態系統，與區域內監管最嚴格的B2C遊戲環境之一並存。

正如亞美尼亞律師事務所MBLegal創始合夥人Mesrop Manukyan所說：「當地市場的特點，是不斷增長且強勁的B2B業務，以及規模較小但監管嚴格的B2C市場。」

亞美尼亞遊戲生態系統最具代表性的特點，並不在於它監管了什麼，而在於哪些領域仍然相對開放。對於B2B企業而言，目前當地並不存在專門的遊戲牌照制度。企業無需取得遊戲行業特別許可，而是依據一般企業與金融合規要求營運，主要包括AML與KYC規範。

Manukyan表示：「這意味著市場進入門檻非常低。」實際上，亞美尼亞已經成為全球遊戲科技與服務提供商中，營運阻力最低的地區之一。

因此，越來越多國際企業開始將亞美尼亞作為營運基地。一部分企業雖然持有庫拉索或Anjouan等地區牌照，但會將軟體開發、支付基礎設施、風險管理以及後臺營運放在亞美尼亞；另一些企業則直接將總部設於當地，以獲得更低成本與更簡化的監管環境。

僅過去一年，就有超過20家公司遷入亞美尼亞，其中部分企業員工規模達到1000至1500人。對於一個中小型經濟體而言，這種變化已經具有明顯影響。根據世界銀行數據，亞美尼亞2024年GDP約為260億美元，遊戲相關服務已逐漸成為當地經濟中越來越重要的一部分。

當地強大的科技生態系統也推動了這一增長。OECD數據顯示，資訊與通訊技術產業目前已佔亞美尼亞GDP的4.5%，而當地行業報告則指出，2024年整體高科技產業產值已超過31億美元。遊戲產業正越來越深度融入這一科技生態系統。

由少數大型企業主導

亞美尼亞B2C市場與B2B市場形成鮮明對比。面向本地用戶的營運商，需要麵對一個刻意設置得嚴格且昂貴的牌照體系。

在2025年初大幅上調後，目前當地年度牌照費用約為150萬美元。雖然牌照本身沒有固定期限，但企業必須持續滿足監管要求並繼續支付相關費用。此外，還需承擔與收入掛鉤的稅務以及其他企業稅務義務。

實際上，這已經讓當地市場形成高度集中化格局。Manukyan表示：「我們幾乎看不到太多小型B2C營運商。」高昂的准入成本意味著，只有資金實力雄厚的大型企業才能真正進入市場。

目前，亞美尼亞大約只有五家持牌B2C營運商。儘管數量有限，但它們在經濟層面具有重要影響，其中四至五家公司長期位列亞美尼亞全國前十大納稅企業。

當地B2B生態主要由BetConstruct與Digitain兩家公司主導。BetConstruct母公司SoftConstruct目前擁有超過6000名員工、16個分支機構以及300多個全球合作夥伴。Digitain則擁有超過5000名員工，並在全球20多個持牌市場開展業務，合作夥伴超過150家。

這些企業不僅僅是本地成功案例，更是全球級遊戲科技供應商，也解釋了為什麼亞美尼亞在國際遊戲科技供應鏈中的存在感越來越高。

增長背後的摩擦與挑戰

從整體市場數據來看，亞美尼亞遊戲經濟的規模正在變得越來越明顯，不過這些數字主要反映的是流水與用戶存款規模，而非企業利潤。

當地議會討論數據顯示，相關產業流水已從2010年的140億AMD增長至2023年的6.3萬億AMD。僅2024年一年，就有超過8110億AMD流入線上娛樂平臺帳戶。

儘管亞美尼亞對B2B企業極具吸引力，但當地生態系統並非完全沒有挑戰。其中最常被提及的問題之一，就是金融基礎設施。

與馬耳他等成熟市場相比，當地支付處理成本仍然較高，同時整合選項也更加有限。Manukyan表示：「支付系統整合基礎設施還無法完全滿足企業對靈活性與客製化的需求。」因此，許多企業仍會在海外維持銀行關係，以獲得更高營運靈活性。

與此同時，當地銀行體系也扮演著嚴格「把關者」的角色。AML審查非常嚴格，尤其是在開戶階段。對於外資背景的遊戲企業而言，開戶並不容易。雖然這增加了營運摩擦，但也降低了非法業務進入市場的風險。

數位資產監管帶來新機會

亞美尼亞近期最重要的發展之一，與數位資產監管有關。過去，當地央行對於數位資產相關遊戲活動一直持謹慎態度。

但這種情況已經開始改變。自今年1月起，亞美尼亞正式推出數位資產牌照制度，市場需求據稱相當強勁。Manukyan表示：「僅過去三個月，我們就已經申請了六張數位資產牌照，其中四張來自遊戲企業。」

他解釋稱，這種轉變反映了監管態度的整體變化，而其中部分原因來自央行新領導層。相比過去，新管理層明顯更願意接受創新。

與此同時，亞美尼亞也正在加強對整個遊戲活動本身的監管力度。

近期立法提案提出建立一個全國統一監控系統，對線上與線下遊戲平臺的所有交易進行即時追蹤。系統將由一家國家級營運機構統一管理，而監管部門則能夠直接獲取相關活動、輸贏與交易數據。

官方認為，這項系統有助於加強稅務管理，同時提升對行業風險的監管能力。

不過，批評者則認為，如果未來限制企業對該系統提出法律挑戰，可能削弱司法監督空間，即使政府正在優先推動快速落地實施。

國際關注度持續提升

儘管市場規模相對較小，但亞美尼亞實際上已經逐漸成為區域性遊戲科技中心。

當地企業已擴展至喬治亞、伊朗、土耳其、亞塞拜然與俄羅斯等鄰近市場。同時，來自菲律賓、中國、墨西哥與巴西的企業，也正在研究進入亞美尼亞市場，並將當地佈局視為一種營運優勢與品牌信譽象徵。

Manukyan也預計，未來還會有更多企業因為其他地區監管趨嚴，而將部分業務遷移至亞美尼亞。

仍處於過渡階段的市場

儘管增長迅速，但亞美尼亞市場仍保留著明顯的早期階段特徵。

當地部分生態系統仍較為非正式，行業專業水準參差不齊，同時也存在部分企業依賴經驗不足顧問團隊的情況。

Manukyan認為，這是產業發展中的自然階段。

「某種程度上，這裡仍然帶有一點『西部拓荒』的感覺，但隨著市場逐漸成熟，未來會持續改善。」

一個充滿反差的產業樞紐

亞美尼亞最大的吸引力，正來自它本身的反差。

它同時擁有全球限制最少的B2B遊戲環境之一，以及區域內成本最高、監管最嚴格的消費者市場之一。

這個國家一方面對國際服務提供商保持高度開放，另一方面又逐漸朝著更集中化、數據化監管方向發展。

這種平衡未來能否持續，將取決於亞美尼亞如何處理創新與監管、開放與控制、經濟增長與合規之間不斷擴大的矛盾。

但至少目前來看，這套模式仍然有效，尤其是對於B2B企業而言。

正如Manukyan所總結的那樣，亞美尼亞「可能是當前全球最適合B2B遊戲服務發展的地區之一」。

而對於持續尋找高效率營運基地的全球遊戲產業而言，亞美尼亞這種獨特模式，已經越來越難被忽視。